Die Börse verstehen: Funktionen, Akteure, Handel & Rentabilität

Begriff und Merkmale der Börse

Die Börse ist eines der Organe des Finanzsystems und besteht im Wesentlichen aus einem organisierten Markt, auf dem sich Fachleute regelmäßig treffen, um den öffentlichen oder privaten Kauf und Verkauf von Wertpapieren abzuwickeln. Die Börse spielt eine doppelte Rolle als Akteur am Primär- und Sekundärmarkt.

Als Primärmarkt fungiert sie, wenn sie als Emittent neuer Effekten auftritt, zum Beispiel im Falle einer Kapitalerhöhung. Hierbei versucht die Börse, Kapital von Sparern zu erhalten, die eine Anlagemöglichkeit für überschüssige Mittel suchen. Als Sekundärmarkt agiert die Börse in ihrer Eigenschaft als Handelsplatz, d.h., wenn keine neuen Werte generiert, sondern lediglich Handelsgeschäfte mit bestehenden Wertpapieren durchgeführt werden.

Die wichtigsten Merkmale der Börse

• Ein öffentlicher Markt für den Handel mit Wertpapieren.
• Es werden nur Titel von Unternehmen gehandelt, die zum Börsenhandel zugelassen sind.
• Die Transaktionen sind rechtlich und wirtschaftlich abgesichert.

Die Akteure an der Börse

• Kapitalnachfrager: Öffentliche Institutionen (Staat, autonome Gemeinschaften, Kommunen) und private Unternehmen, die Finanzierung benötigen.
• Kapitalanbieter: Unternehmen oder Einzelpersonen, die ihre überschüssige Liquidität anlegen, um Rentabilität zu erzielen. Investoren versuchen, eine maximale Rendite bei minimalem Risiko zu erzielen.
• Vermittler: Sie spielen eine sehr wichtige Rolle, indem sie die Bedürfnisse der Käufer mit den Angeboten der Effektenhändler zusammenführen.

Vermittler am Aktienmarkt

In Spanien wird die vermittelnde Funktion ausschließlich von Wertpapierfirmen und Börsenmaklern ausgeübt, die die früheren Börsenmakler und deren Brokerage-Monopol ersetzt haben. Der wesentliche Unterschied zwischen ihnen liegt in ihren operativen Kapazitäten: Erstere können beruflich und auf eigene Rechnung handeln, während Letztere dies nur für Dritte tun können.

Wertpapierfirmen

Sie sind die umfassendsten Marktvermittler, da sie alle gesetzlich vorgesehenen Funktionen ausüben können. Sie können sowohl als Angestellte als auch als Selbstständige (z.B. als Händler und Broker) agieren, in Wertpapiere investieren, das Emissionsgeschäft sicherstellen sowie Kredite für den Verkauf von Wertpapieren gewähren.

Merkmale

• Abschluss von Börsengeschäften.
• Empfang und Weiterleitung von Anweisungen eines Investors.

Börsenmakler

Sie können nur als Angestellte tätig sein und sind nicht befugt, Kredite für den Erwerb von Wertpapieren zu vergeben oder für die Emission von Wertpapieren zu bürgen.

Merkmale

• Empfang, Übertragung oder Ausführung von Aufträgen.
• Handel mit nicht öffentlich gehandelten Wertpapieren.
• Verwaltung von Portfolios für Dritte.

Ziele der Börse

• Erleichterung der Kapitalbeschaffung.
• Bereitstellung von Liquidität für Investoren und Festlegung der Wertpapierpreise.
• Bereitstellung von Informationen für Investoren (Veröffentlichung von Preisen und gehandelten Mengen).

Vor- und Nachteile einer Börsennotierung

Vorteile

• Der genaue Marktwert der Unternehmensanteile ist jederzeit ersichtlich.
• Die Höhe der durch Emissionen erhaltenen Mittel ist deutlich höher als bei nicht börsennotierten Unternehmen.
• Börsennotierte Unternehmen genießen in der Regel Steuervorteile.

Nachteile

• Die Ausgabe öffentlich gehandelter Aktien kann für die Gründungsaktionäre einen Verlust an Macht im Unternehmen bedeuten.
• Börsennotierte Unternehmen müssen sich einer externen Prüfung unterziehen.

Börsenhandel und Marktstrukturen

In Spanien gibt es vier offizielle Börsen: Madrid, Barcelona, Bilbao und Valencia. Daneben existieren mehrere Bolsines. Bolsines sind Wertpapierhandelszentren in Städten, in denen keine offizielle Börse existiert. Die Nationale Wertpapiermarktkommission (CNMV) ist eine Einrichtung mit eigener Rechtspersönlichkeit, zuständig für die Überwachung und Kontrolle der Börse und der dort stattfindenden Aktivitäten.

Parketthandel (Criée)

So nennt man jeden der physischen Räume, in denen eine Gruppe von Wertpapieren gehandelt wird. Der Handel dauert zehn Minuten für jeden Wirtschaftszweig, in dem alle Wertpapiere dieses Sektors gehandelt werden, und die Preisbildung erfolgt mündlich.

Kontinuierlicher Markt

Dieser Markt funktioniert durch die computergestützte Verknüpfung der vier Börsen. Er ermöglicht den Handel mit Wertpapieren aller Art und bleibt jederzeit geöffnet, daher der Name 'kontinuierlicher Markt'.

Die Rentabilität an der Börse

• Kursgewinne/-verluste: Die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis der Wertpapiere führt zu einem Gewinn oder Verlust für den Eigentümer.
• Dividenden: Sie sind der Teil der Unternehmensgewinne, der an die Aktionäre ausgeschüttet wird.
• Kapitalerhöhungen: Diese wirken sich auf die Rentabilität aus, da das Unternehmen verpflichtet ist, die bestehenden Aktionäre durch die Ausgabe neuer Aktien nicht zu benachteiligen. Daher haben diese ein Bezugsrecht während der Expansionsphase. Sollten sie dieses nicht ausüben wollen, besteht die Möglichkeit, die Bezugsrechte zu verkaufen, was die Rentabilität der Wertpapiere beeinflusst.