FRA und Zinsswap: Funktion, Rollen und Arten erklärt

FRA (Forward Rate Agreement)

Definition und Funktion

Ein FRA ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien zur Absicherung gegen Zinsschwankungen. Diese Verträge werden nicht an organisierten Märkten gehandelt (Over-the-Counter, OTC) und haben keinen direkten Einfluss auf die Bilanz, da kein wesentlicher Kapitalaustausch stattfindet. Es handelt sich um einen Vertrag, bei dem sich zwei Parteien darauf einigen, einen bestimmten Zinssatz für einen festgelegten Nominalbetrag zu einem späteren Zeitpunkt zu fixieren.

Da keine Absicht zur tatsächlichen Kreditaufnahme oder -vergabe besteht und kein Primärkapital geteilt wird, werden diese Werte häufig als theoretische oder fiktive Werte qualifiziert. Es ist ein bilateraler Vertrag, der es ermöglicht, die Modalitäten (Menge und Art) der Zinsen für ein zukünftiges Darlehen oder eine zukünftige Anlage unter vorgegebenen Bedingungen für einen längeren Zeitraum festzulegen. Am Ende wird lediglich die Zinsdifferenz zwischen dem vereinbarten FRA-Satz und dem aktuellen Marktzinssatz liquidiert.

Rollen der Vertragsparteien

Der Verkäufer des FRA ist gegen sinkende Zinssätze geschützt, während der Käufer gegen steigende Zinssätze geschützt ist.

Rollenverteilung

• Der Käufer eines FRA ist die Vertragspartei, die gegen steigende Zinsen geschützt werden möchte (agiert wie ein potenzieller Geldnehmer).
• Der Verkäufer eines FRA ist die Vertragspartei, die gegen sinkende Zinsen geschützt werden möchte (agiert wie ein potenzieller Kreditgeber).

Merkmale eines FRA

• Bilateraler Vertrag: Die Vereinbarung wird direkt zwischen zwei Parteien geschlossen.
• Theoretischer Nominalbetrag: Der Nominalbetrag dient lediglich als Berechnungsgrundlage; er wird nicht ausgetauscht.
• Handel: FRA-Operationen werden mehrheitlich über Banken oder Finanzinstitute abgewickelt oder zwischen diesen und anderen Nichtbanken-Emittenten oder Geldgebern vereinbart.
• Over-the-Counter (OTC): Sie werden nicht an organisierten Märkten gehandelt; es gibt keinen physischen Markt.
• Bilanzierung: Sie erscheinen nicht in der Bilanz, da kein Austausch des Kapitals (Nominalbetrag) erfolgt.

SWAP (Tauschgeschäft)

Definition und Zweck

Der Swap-Vertrag ist eine finanzielle Vereinbarung, bei der zwei Vertragspartner vereinbaren, Cashflows (Zinsen oder Kapital) in gleichen oder unterschiedlichen Währungen über einen bestimmten Zeitraum auszutauschen. Die Parteien haben in der Regel ein direktes oder indirektes Interesse daran, ihre Schuldenstruktur zu tauschen, wobei jede Partei dank des Swaps eine Senkung der Finanzierungskosten anstrebt.

Es gibt verschiedene Arten von Swaps:

• Zinsswaps (Interest Rate Swaps)
• Devisenswaps (Currency Swaps)
• Kombinierte Swaps (z. B. Currency Interest Rate Swaps)

Zinsswap (Interest Rate Swap)

Generischer Swap (Plain Vanilla Swap)

Dies ist die häufigste Art des Swaps, auch bekannt als Coupon Swap. Hierbei wird der Nominalbetrag konstant gehalten. Es handelt sich um den Austausch von Zinszahlungsströmen zu einem festen Zinssatz gegen einen variablen Zinssatz, wobei beide Ströme in derselben Währung ausgedrückt werden. Diese Swaps weisen in der Regel keinen Aufschub auf, beinhalten keine besonderen Risiken und sind nicht mit anderen Instrumenten kombiniert.

Nicht-generische Swaps

Dies sind alle Swaps, die nicht die Merkmale der generischen Swaps erfüllen.

Die häufigste Form des nicht-generischen Swaps ist der Basis Swap: Hierbei handelt es sich um den Austausch eines variablen Zinsstroms gegen einen anderen variablen Zinsstrom, deren Basen (Referenzzinssätze, z. B. EURIBOR vs. LIBOR) jedoch unterschiedlich sind. Beide Ströme werden in der Regel in derselben Währung ausgedrückt.