Wo ist das Geld? Die Wahrheit über Finanzkrisen
Wo ist das Geld?
Am 12. September 2001, wenige Stunden nach dem größten Verbrechen des Jahrhunderts, rief der Generaldirektor eines der größten Finanzinstitute Spaniens sehr früh im Finanzministerium an. Seine Sekretärin nahm ab, da der Schatzmeister im Urlaub war. Obwohl sie viele Jahre in dem Beruf tätig war, hatte sie die Stimme des CEO noch nie zuvor gehört.
„Wie steht es um die Liquidität?“, fragte er. Die Antwort war eindeutig: „Wir hatten noch nie so viel Liquidität wie in diesem Jahr.“ (Was, wie ich anmerken muss, reiner Zufall war).
Der Generaldirektor befahl sofort, die gesamte Liquidität zu behalten und sie nicht zu verleihen oder zu investieren. Diese Geschichte ist real. Die finanzielle Fehlermeldung jener Tage führte zu dieser Entscheidung, da die Zinssätze weltweit drastisch sanken und viele Banken, die Geld geliehen oder in Staatsanleihen investiert hatten, feststeckten.
Die Psychologie der Liquidität
Der Generaldirektor reagierte auf ein ungutes Gefühl – den Wunsch, das Geld in der Hand zu halten. Diese Reaktion, die diesmal richtig schien, führte viele Einzelpersonen, Unternehmen und Banken im Jahr 2008 dazu, ihre Vermögenswerte (wie Immobilien oder Lagerbestände) zu verkaufen und in Bargeld umzuwandeln, was die Preise für alle drückte.
Wo ist das Geld geblieben?
Die Deflation hat die Welt erreicht, wenn wir Vermögenswerte wie Wohnungen und Unternehmensanleihen betrachten. Viele fragen sich: Wo ist all das Geld geblieben? Die Antwort ist einfach: Es hat nie existiert.
Das Basel-II-Abkommen und die Risiken
Der internationale Vertrag von Basel II regelte die Beziehung zwischen Eigenkapital und Vermögen. Er legte fest, dass Banken für jeden investierten Euro acht Cent Eigenkapital vorhalten müssen (die Investitionen wurden also zu 92 % durch Schulden finanziert). Diese 8 % Eigenkapital sind aus meiner Sicht völlig unzureichend; ein Zahlungsausfall von 8 % hätte für die Bank den sicheren Konkurs bedeutet.
Vertrauen als Basis des Systems
Die Expansion der Wirtschaft und die hohen Gewinne dieser Politik ließen alle Bedenken in den Hintergrund treten. Die Inflation der Preise für bestimmte Vermögenswerte wurde zugelassen. Der Ansturm auf Liquidität und der Verkauf dieser Vermögenswerte in der Krise waren der Auslöser für die aktuelle Situation. Es ist eine Krise des Vertrauens: Wenn wir alle glauben, dass unser Vermögen an Wert gewinnt, wollen wir nicht verkaufen. Wenn jedoch die Mehrheit verkaufen will, bevor die Lawine der fehlenden Nachfrage kommt, entsteht der Absturz.
Die Rolle des Aktienmarktes
Der Aktienmarkt ist meist der erste Indikator für eine Krise, da Vermögenswerte dort sehr liquide und leicht zu verkaufen sind. Er ist der beste Beweis für das Fehlen von echtem Geld. Man darf jedoch nicht in die Falle tappen zu glauben, dass alles, was nicht im Sinne der Realwirtschaft bewertet wird, schlecht ist. Alles ist eine Frage des relativen Preises.
Fazit: Ein künstliches System
Solange wir unser aktuelles Finanzsystem haben, ist es unvermeidlich, dass Schulden durch weitere Schulden gedeckt werden, anstatt durch echtes Geld. Wir als Menschen werden nur im Falle des Scheiterns an die Künstlichkeit dieses Systems erinnert, das historisch gesehen dennoch erfolgreich war. Doch ist es ein besseres System, oder hat es unsere Lebensbedingungen in der ersten Welt eher verschlechtert?