Wirtschaftskrise: Warum ein zweites Konjunkturpaket nötig ist

Die Herausforderungen der wirtschaftlichen Erholung

Die grünen Triebe der wirtschaftlichen Erholung, die viele Menschen in diesem Frühjahr beobachtet haben, sind braun geworden. Es stellt sich die Frage, ob die Politik der Starthilfe durch massive steuerliche Anreize gescheitert ist.

Die Obama-Administration scheint von der hohen und weiter steigenden Arbeitslosigkeit überrascht und enttäuscht zu sein. Doch das hätte nicht sein müssen, denn all dies war vorhersehbar. Der wahre Maßstab für den Erfolg des Konjunkturpakets ist nicht die tatsächliche Höhe der Arbeitslosigkeit, sondern wie hoch sie ohne den Stimulus gewesen wäre. Das Problem ist, dass der Schock durch die Finanzkrise so schwerwiegend war, dass selbst Obamas scheinbar große Konjunkturmaßnahmen bisher nicht ausgereicht haben.

Strukturprobleme bei der Umsetzung

Ein weiteres Problem besteht darin, dass in den Vereinigten Staaten nur etwa ein Viertel der fast 800 Milliarden Dollar an Stimulus-Geldern für das laufende Jahr vorgesehen war. Unterdessen stehen die US-Bundesstaaten vor massiven Mindereinnahmen von mehr als 200 Milliarden Dollar.

Bankensystem und private Haushalte

In den USA und anderswo lag viel Aufmerksamkeit auf der Sanierung des Bankensystems. Dies mag notwendig sein, um ein robustes Wachstum wiederherzustellen, ist aber nicht ausreichend:

• Banken vergeben keine Kredite, wenn die Wirtschaft in einer Flaute steckt.
• US-Haushalte sind besonders zurückhaltend bei der Kreditaufnahme – zumindest im Vergleich zu den verschwenderischen Gewohnheiten vor der Krise.

In der Zwischenzeit ist eine Form der staatlichen Impulse erforderlich.

Inflation versus Deflation

Einige wenige befürchten, dass dieser Schub an Staatsausgaben zu Inflation führen wird. Doch das unmittelbare Problem bleibt die Deflation angesichts hoher Arbeitslosigkeit und Überkapazitäten.

Risiken und die Notwendigkeit eines zweiten Stimulus

Alle Maßnahmen beinhalten Risiken. Wer sich jetzt nicht auf ein zweites Konjunkturpaket vorbereitet, riskiert eine schwächere Konjunktur – und das Geld ist dann nicht verfügbar, wenn es dringend gebraucht wird. Die Stimulierung der Wirtschaft braucht Zeit; wie die Schwierigkeiten der Obama-Administration bei der Mittelverwendung zeigen, kann es ein halbes Jahr oder länger dauern, bis die volle Wirksamkeit spürbar wird.

Eine schwächere Wirtschaft bedeutet:

• Mehr Insolvenzen
• Zunehmende Zwangsversteigerungen von Eigenheimen
• Höhere Arbeitslosigkeit

Abgesehen vom menschlichen Leid bedeutet dies wiederum mehr Probleme für das Finanzsystem. Wie wir gesehen haben, führt ein schwächeres Finanzsystem zu einer schwächeren Konjunktur und möglicherweise zur Notwendigkeit von mehr Notgeld, um eine weitere Katastrophe abzuwenden. Wenn wir jetzt Geld sparen, riskieren wir, später deutlich mehr ausgeben zu müssen.

Fazit für die G-20

Im Gegensatz zur Politik ist die wirtschaftliche Lage klar: Die Welt benötigt von allen Industrieländern eine weitere große Runde an echten Konjunkturimpulsen. Dies sollte eines der zentralen Themen der nächsten G-20-Konferenz in Pittsburgh sein.