Geldpolitische Strategien: Ziele und Instrumente erklärt

Geldpolitische Strategien: Zwischen- und Endziele

Die Währungspolitik umfasst verschiedene Instrumente, Zwischenziele und letztendliche Zielvorgaben.

Die erste Stufe: Zwischenziele

In dieser Phase versuchen die Behörden, bestimmte Ziele durch die Kontrolle von Zwischenzielen zu erreichen. Das Zwischenziel bildet das Herzstück der Strategie. Es wird angenommen, dass nur durch dessen Erreichen die ultimativen Ziele realisiert werden können. Die Programmierung auf dieser Ebene erfolgt in der Regel für ein Jahr.

Damit Zwischenziele ihre Rolle im Rahmen der Strategie erfüllen können, müssen die gewählten Variablen folgende Bedingungen erfüllen:

• Stabile Beziehung zu den Fernzielen.
• Zugänglichkeit für die kurzfristigen monetären Behörden.
• Verfügbarkeit genauer Informationen über die Entwicklung in kurzer Zeit.

Zwischenziele werden auf Basis folgender Variablen gesetzt:

• Die Geldmenge.
• Langfristige Zinssätze.
• Wechselkurse.

Die zweite Stufe: Operative Ebene

Auf dieser Ebene versuchen die Behörden, die Entwicklung der Zwischenziele durch die Kontrolle operativer Variablen zu steuern. Der zeitliche Bezugsrahmen ist hier kürzer als ein Jahr, da es sich um ein operatives Management handelt (in der Regel ein Monat).

Operative Variablen stehen unter dem direkten Einfluss der Währungsbehörde und ermöglichen eine Rückverfolgung sowie Kontrolle des Zwischenziels. Die Kriterien für die Auswahl dieser Variablen sind:

• Beobachtbarkeit.
• Direkte Kontrollierbarkeit durch die Währungsbehörde.
• Potenzielle Aktivität der Variable.

Zu den Variablen, die diese Anforderungen erfüllen, gehören:

• Die Liquidität des Bankensystems (gemessen durch die Zentralbank).
• Die monetäre Basis.
• Kurzfristige Zinssätze.

Strategie der direkten Zielsteuerung

Das wichtigste Merkmal dieser Strategie ist die direkte Verfolgung des ultimativen Ziels (Preisstabilität), unabhängig von der Festlegung von Zwischenzielen. Diese Strategie hat in bestimmten Volkswirtschaften bemerkenswerte Erfolge bei der Inflationsbekämpfung erzielt. Sie hilft dabei, Probleme und Einschränkungen herkömmlicher Zwei-Stufen-Strategien zu überwinden, wenn diese wirkungslos sind.