Grundlagen der Geldwirtschaft, Inflation und Finanzmärkte

Funktionen des Geldes

1. Tauschmittel (Medium of Exchange): Erleichtert den Handel und die Spezialisierung in der Produktion.
2. Wertaufbewahrungsmittel (Store of Value): Ein Mittel zur Erhaltung und Speicherung von Reichtum.
3. Recheneinheit oder Maßstab (Unit of Account): Dient zur Messung des Wertes von Waren und Dienstleistungen.

Bestandteile des Währungsangebots

1. Bargeld in den Händen des Publikums: Banknoten und Münzen.
2. Geld bei Banken hinterlegt (Giralgeld):
   • Täglich fällige Einlagen oder Girokonten: Sofortige Verfügbarkeit.
   • Spareinlagen oder Sparkonten: Geringere Nutzungsmöglichkeiten; Scheckverkehr ist oft nicht zulässig.
   • Termineinlagen: Das Geld wird für eine bestimmte Zeit fest angelegt. Bei vorzeitiger Abhebung fallen in der Regel Strafgebühren an.

Geldnachfrage

• Nachfrage aus Transaktionsmotiven: Haushalte benötigen Geld für tägliche Einkäufe und zur Aufrechterhaltung des täglichen Bedarfs.
• Nachfrage aus Vorsichtsmotiven: Wirtschaftssubjekte halten Geld für unerwartete Ausgaben.

Faktoren der Geldnachfrage

• Preisniveau: Steigende Preise erfordern mehr Geld für die gleichen Güter.
• Einkommensniveau: Höhere Einkommen führen zu höheren Ausgaben und somit zu einer verstärkten Geldnachfrage.
• Zinssatz: Inverse Beziehung zur Geldnachfrage. Niedrige Zinsen machen die Haltung von Geld (statt festverzinslicher Anlagen, Anleihen oder Aktien) weniger attraktiv.
• Risiko und Erwartungen: Bei Unsicherheit über die Zukunft oder hohem Risiko wird mehr Bargeld gehalten (weniger profitabel investiert), um Risiken zu vermeiden.

Mindestreserve (Cash Ratio)

Die Reserven, die Banken bilden müssen, um den Geldforderungen der Kunden nachkommen zu können.

Zinsen und Zinssatz

Der Zinssatz ist definiert als der Preis für ein Darlehen oder die Kosten für geliehenes Geld. Wer Geld leiht, verlangt eine Entschädigung in Form von Zinsen, weil:

• Er auf das Recht zur Nutzung des Geldes während der Laufzeit des Darlehens verzichtet.
• Er ein Risiko eingeht, dass das Darlehen möglicherweise nicht zurückgezahlt wird.
• Er den Wertverlust des Geldes aufgrund steigender Preise (Inflation) ausgleichen muss.

Faktoren, die den Zinssatz bestimmen

Der Referenzzinssatz wird von der Europäischen Zentralbank (EZB) festgelegt. Weitere Faktoren sind:

• Laufzeit: Je länger die Laufzeit, desto höher sind in der Regel die Zinsen.
• Risiko: Je höher das Risiko, dass das geliehene Geld nicht zurückgezahlt wird, desto höher der Zinssatz.
• Liquidität: Je einfacher es ist, das Geld zurückzufordern (je liquider), desto niedriger der Zinssatz.

Inflation: Definition und Arten

Inflation ist ein kontinuierlicher und allgemeiner Anstieg des Preisniveaus.

Arten der Inflation

• Moderate Inflation: Preisanstieg von weniger als 2–3 %.
• Galoppierende Inflation: Preisanstieg von über 10 % pro Jahr.
• Hyperinflation: Preisanstieg von über 100 % in einem Jahr. Dies führt zum Verlust der Preiskontrolle und zum Zusammenbruch des Geldsystems. In solchen Fällen greift die Bevölkerung oft auf Tauschhandel zurück.

Ursachen der Inflation

1. Nachfrageinflation (Demand-Pull Inflation): Ein Nachfrageüberhang erhöht die Preise.
   • Monetaristen: Wenn die Geldmenge schneller wächst als die Produktion von Gütern, haben die Menschen mehr Geld, um die gleiche Menge an Waren zu kaufen, was die Preise in die Höhe treibt.
   • Keynesianer: Wenn die Wirtschaft voll ausgelastet ist und keine weiteren Güter produziert werden können, zahlen Verbraucher mehr für die vorhandenen Güter.
2. Kosteninflation (Cost-Push Inflation): Steigende Produktionskosten, verursacht durch höhere Löhne oder gestiegene Kosten für Rohstoffe und Materialien.

Auswirkungen der Inflation

Auf Produktion und Beschäftigung

Unsicherheit in der Wirtschaft wirkt sich nachteilig auf Produktion, Wirtschaftswachstum und Beschäftigung aus und verringert die internationale Wettbewerbsfähigkeit.

Auf die Einkommensverteilung

• Sparer und Gläubiger: Werden geschädigt, da das Geld auf ihren Konten an Wert verliert. Dies kann nur vermieden werden, wenn die Zinsen an die Inflation angepasst werden.
• Arbeitnehmer: Sind betroffen, wenn ihre Löhne nicht im gleichen Maße steigen wie die Preise.
• Schuldner: Profitieren, da sie einen Kredit zurückzahlen, dessen realer Wert gesunken ist.
• Eigentümer von Sachwerten: Profitieren, da ihre Vermögenswerte durch die Inflation an Wert gewinnen (revalorisieren).

Nominale Variablen berücksichtigen die Inflation nicht, während reale Variablen von den Auswirkungen der Inflation betroffen sind.

Finanzintermediäre

• Banken, Sparkassen und Genossenschaftsbanken: Sparkassen sind oft Non-Profit-Organisationen, die soziale Werke und Dienstleistungen fördern.

Nichtbanken-Finanzintermediäre

• Investmentgesellschaften und Fonds: Verkaufen Anteile an die Öffentlichkeit und nutzen die Erlöse, um Anleihen oder ein diversifiziertes Portfolio von Aktien und anderen Vermögenswerten zu kaufen.
• Pensionskassen: Sammeln Geld von aktiven Arbeitnehmern und investieren es, um Leistungen (Renten) zu zahlen, wenn diese in den Ruhestand gehen. Die Höhe der Leistung hängt von der Investitionsperformance ab.
• Versicherungen: Decken finanzielle Risiken der Kunden ab und profitieren von den erhobenen Prämien.
• Leasinggesellschaften: Finanzieren Unternehmen, die Vermögenswerte mieten möchten, oft mit einer Kaufoption am Ende der Laufzeit.
• Factoring-Unternehmen: Kaufen ausstehende Rechnungen oder Forderungen von Dritten gegen eine Gebühr.
• Venture-Capital-Gesellschaften (Risikokapital): Stellen Unternehmen vorübergehend Kapital zur Verfügung, bis diese wachsen und das Kapital zurückzahlen können.

Merkmale von Finanzanlagen

• Performance (Rendite): Die Rendite, die Anleger erzielen. Sie hängt davon ab, ob es sich um Aktien oder festverzinsliche Wertpapiere handelt.
• Risiko: Hängt von der Sicherheit der Rückzahlung des Darlehens oder der Investition ab.
• Liquidität: Die Leichtigkeit, mit der eine Anlage in Bargeld umgewandelt werden kann.

Regulierung und Funktion der Börse

• Wertpapiermarktgesetz: Legt den rechtlichen Rahmen für die Märkte fest.
• Nationale Wertpapierkommission (CNMV): Eine öffentliche Agentur, die die Transparenz des Marktes, die korrekte Preisbildung der gehandelten Vermögenswerte und den Schutz der Anleger gewährleistet.

Börsenindizes

Sie spiegeln die Preisentwicklung der an der Börse gehandelten Werte im Zeitverlauf wider.

• IBEX 35: Zeigt die Entwicklung der Aktien der 35 Unternehmen, die das meiste Geld am Markt bewegen.

Kapitalisierung des Aktienmarktes

Die Kapitalisierung ergibt sich aus der Anzahl der ausgegebenen Aktien multipliziert mit dem aktuellen Aktienkurs. Gewinne werden durch Dividenden und Wertsteigerungen beim Verkauf der Aktien erzielt.

Grundlegende Funktionen des Eurosystems

Das Eurosystem (EZB und nationale Zentralbanken der Eurozone) hat folgende Aufgaben:

• Definition und Umsetzung der einheitlichen Geldpolitik für das Euro-Währungsgebiet.
• Verwaltung der offiziellen Währungsreserven der Währungsunion (WWU).
• Ausgabe von gesetzlichen Zahlungsmitteln.
• Gewährleistung der Stabilität des Finanzsystems.

Hauptziel: Preisstabilität.

Instrumente der Geldpolitik der WWU

1. Offenmarktgeschäfte: Kredite, die die EZB den Banken in der Regel für 15 Tage gewährt.
2. Mindestreserve-Satz (Cash Ratio): Die Reserven, die Banken halten müssen (aktuell oft auf 2 % festgelegt).
3. Ständige Fazilitäten: Ermöglichen es Instituten, Geld zu leihen, wenn sie Liquidität benötigen, oder überschüssige Mittel zu deponieren, um ihre Mindestreserveanforderungen ständig anzupassen.

Geldpolitische Strategien

Expansive Geldpolitik

Ziel: Förderung des Wirtschaftswachstums. Wenn die EZB eine Wiederbelebung der Wirtschaft für notwendig hält, erhöht sie die Kreditvergabe in wöchentlichen Auktionen oder senkt den Zinssatz. Beide Maßnahmen erhöhen Konsum und Investitionen, was die Gesamtnachfrage steigert. Da dies tendenziell die Preise erhöht, muss die Währungsbehörde die Preisstabilität im Auge behalten.

Restriktive Geldpolitik

Ziel: Kontrolle der Preise, wenn diese zu stark steigen. Die EZB vergibt weniger Geld, erhöht den Zinssatz und erhöht die Mindestreservepflicht. Dies senkt die Kaufkraft, um die Preise zu kontrollieren.