Die spanische Wirtschafts- und Finanzkrise
Nach dem Platzen des Börsencrashs von 2002, bei dem die Hauptakteure prominente Telekommunikations- und Internetunternehmen waren, wurden die Zinsen deutlich gesenkt. Dies förderte den Anstieg des privaten Konsums, vor allem von Gebrauchsgütern, und führte zu einer Verschiebung der Ersparnisse in Immobilien in Spanien.
Ursachen und Inflationsentwicklung
Dieses Verfahren erhielt einen zusätzlichen Reiz durch besonders niedrige Realzinsen, was zu einer höheren Inflationsrate als im EU-Durchschnitt führte. Ebenso trug das rasche Bevölkerungswachstum, resultierend aus der großen Einwanderungswelle seit 1995, dazu bei. Die Binnennachfrage entwickelte sich auf hohem Niveau, getragen durch den privaten Konsum.
Immobilienmarkt und Verschuldung
Vor allem die Investitionen in Immobilien konnten nicht verhindern, dass die Preise spürbar anstiegen. Diese Preise spiegelten die Erwartungen eines Einkommensausbaus wider. Aufbauend auf dem Reichtumseffekt durch die Neubewertung von Gebäuden stieg die Verschuldung der privaten Haushalte substanziell an. Dies erhöhte die Anfälligkeit des wichtigsten institutionellen Sektors für einen möglichen Zinsanstieg oder eine Reduzierung des Immobilienwertes.
Maßnahmen der Bank von Spanien
Die Bank von Spanien, besorgt über den exzessiven Einsatz von Fremdkapital durch Familien, versuchte, die Expansion von Hypothekarkrediten zu stoppen. Sie zwang Banken und Sparkassen, Rückstellungen zu bilden, um das Platzen der Immobilienblase zu adressieren, falls sich die Nachfrage verlangsamen sollte.
Krisenausbruch und Folgen
Im Frühjahr 2008 wurde deutlich, dass der Wachstumszyklus des Baugewerbes erschöpft war. Überschüssiges Eigentum erzeugte Abwärtsdruck auf die Preise, und die Verlangsamung der Bautätigkeit führte unweigerlich zu einem Rückgang des Beschäftigungsniveaus der spanischen Bevölkerung.
Dieses düstere Bild einer Verlangsamung verdunkelte sich mit dem Ausbruch der internationalen Finanzkrise noch weiter. Die Opportunitätskosten der finanziellen Erleichterungen für den Immobiliensektor führten zu einer relativen Knappheit an Mitteln, die für die Modernisierung des gesamten produktiven Sektors in Spanien hätten eingesetzt werden können.