Statische und dynamische Investitionsrechenverfahren

Statische Kriterien der Investitionsrechnung

Bei statischen Kriterien wird die zeitliche Dimension der Cashflows nicht berücksichtigt. Die Zahlungen haben den gleichen Wert, auch wenn sie zu verschiedenen Zeitpunkten geleistet werden. Dies entspricht nicht der Realität, da Inflation und Zinssätze unberücksichtigt bleiben. Daher sind diese Methoden ungeeignet, da sie zu Fehlentscheidungen führen können.

Wichtige statische Kennzahlen

• Pay-back (Amortisationsdauer)
• Gesamter Netto-Cashflow
• Netto-jährlicher Cashflow

Pay-back-Methode (Amortisationsrechnung)

Sie repräsentiert die Zeit, die erforderlich ist, um die Anschaffungskosten durch die Cashflows im Laufe der Jahre zurückzugewinnen. Man addiert die kumulierten Cashflows bis zur Höhe der Anfangsinvestition. Wenn die Anzahl der Jahre nicht genau aufgeht, wird davon ausgegangen, dass die Geldflüsse innerhalb eines Jahres kontinuierlich anfallen.

Es wird die Investition mit der kürzesten Wiedergewinnungszeit gewählt. Investitionen, die die Anschaffungskosten nicht zurückgewinnen, werden abgelehnt.

Kontra: Diese Methode kann zu falschen Entscheidungen führen, da Geld in verschiedenen Jahren der gleiche Wert beigemessen wird, unabhängig davon, wann es anfällt. Dies ignoriert den Effekt der Inflation und der Zinsen. Zur Korrektur sollten diese Werte nach einem bestimmten Zinssatz aktualisiert (diskontiert) werden, damit sie vergleichbar sind.

Dynamische Kriterien der Investitionsrechnung

Diese Kriterien sind realistischer, da sie Summen zu unterschiedlichen Zeitpunkten aufgrund von Inflation und Zinssätzen nicht direkt vergleichen. Um Beträge zu verschiedenen Zeiten addieren zu können, müssen diese zuerst homogenisiert werden, indem man sie auf den gleichen Zeitpunkt bewertet.

Kapitalwertmethode (Net Present Value - NPV)

Sie besteht darin, den Nutzen der Investition zu bewerten, indem alle Cashflows auf den heutigen Zeitpunkt mit einem Zinssatz abgezinst werden. Wir nehmen an, dass der Marktzinssatz (i), der Aktualisierungszins, die Kapitalkosten oder das Kosten-Leistungs-Verhältnis immer gleich bleiben.

• Wenn NPV > 0: Die Summe aller abgezinsten Zahlungsströme ist höher als die Anfangsauszahlung. Daher ist die Investition rentabel, da die Cashflows die Anschaffungskosten decken und einen Gewinn erzielen.
• Wenn NPV < 0: Der Barwert aller Cashflows deckt die erste Auszahlung nicht. Die Investition ist somit nicht rentabel.
• Wenn NPV = 0: Die laufenden Cashflows decken genau die Anschaffungskosten, aber es entsteht keine zusätzliche Rentabilität. Die Entscheidung ist irrelevant.

Interner Zinsfuß (Internal Rate of Return - IRR)

Der interne Zinsfuß ist der Diskontsatz (r), bei dem der Kapitalwert (NPV) gleich 0 ist. Er stellt den Zinssatz dar, bei dem die Cashflows die Anfangsauszahlung genau decken. Je höher r ist, desto profitabler ist die Investition. r ist ein Maßstab für die Rentabilität. Um zu entscheiden, ob eine Investition interessant ist, wird r mit dem Marktzinssatz (i) verglichen:

• Wenn r > i: Die Investition ist rentabel. Die Rendite ist höher als der Marktzins, der Kapitalwert ist positiv und man erzielt einen Gewinn.
• Wenn r < i: Die Investition lohnt sich nicht, da der Kapitalwert beim Marktzinssatz negativ wäre und das Unternehmen einen Verlust erleiden würde.
• Wenn r = i: Die Investition ist indifferent; man gewinnt oder verliert nichts, da die Cashflows lediglich die Ausgaben decken.

Es wird die Investition gewählt, die den höchsten Wert für r aufweist.