Internationale Währungssysteme und Weltwirtschaftskrise in der Zwischenkriegszeit

Internationale Währungssysteme der Zwischenkriegszeit

Nach dem Ersten Weltkrieg fielen fast alle europäischen Währungen unter ihren Nennwert. Inflationäre Finanzierung und Zahlungsbilanzdefizite führten trotz Kontrollen zu einer erheblichen Abwertung der Währungen. Während alle Länder die Wiederherstellung des Goldstandards als zweckmäßig erachteten, konnte der Dollar dies bereits 1919 tun und diente fortan als Referenz für die Einführung anderer Währungen, ähnlich wie zuvor das Pfund. Neben der fortgesetzten Aussetzung des Goldstandards in anderen Ländern wurden auch Protektionismus (Zölle, Kontingente, Devisenkontrollen) und Einwanderungsbeschränkungen weiter ausgebaut.

Probleme der Goldstandard-Wiederherstellung

Die Wiederherstellung des Goldstandards erwies sich jedoch als äußerst problematisch, wie folgende Beispiele zeigen:

Hyperinflation in Deutschland

In Deutschland war die Abwertung des Geldes so extrem, dass es alle seine Funktionen verlor. Hyperinflation, monetär bedingt, führt zu einer übermäßigen Entwertung des Geldes und damit zu stark steigenden Preisen. Die Spirale erreicht einen Punkt, an dem die Öffentlichkeit Geld wegwirft, weil es seine Funktionen als Wertaufbewahrungsmittel, Zahlungsmittel, Tauschmittel und Recheneinheit verliert. Der Rahmen wird durch den Dollar oder jedes andere wertvolle Objekt ersetzt, das die Buchhaltung erleichtert. Da die reale Geldnachfrage sinkt, sinkt auch die Nachfrage nach Gütern, und die Öffentlichkeit versucht, das Geld loszuwerden. Die Inflation (Preissteigerungen, da das Geld wertlos wird und immer mehr Geld für Güter gefordert wird) hört nicht auf, sondern beschleunigt sich, bis die Preiserhöhung das Wachstum der Geldmenge übersteigt und die Drucker nicht mehr mithalten können. Diese Situation führt zu einem Mangel an Zahlungsmitteln, das Wirtschaftssystem kehrt zum Tauschhandel zurück. Erst dann wird die Einführung einer neuen Währung in Betracht gezogen, die eine Inflationskontrolle ermöglicht, da die Kosten für den Druck von Papiergeld und die Bereitstellung von Mitteln den Nutzen übersteigen. Die Stabilisierung erfolgte durch die Einführung einer neuen Verrechnungseinheit, der Rentenmark, die einer Billion alter Mark entsprach. Der Erfolg dieser Maßnahme beruhte auf ihrer begrenzten Natur. Die vollständige Integration in den Goldstandard verzögerte sich um mehrere Monate bis zum 30. August 1924. Danach legten Währungsstabilität und Auslandskredite das Fundament für die wirtschaftliche Erholung in Deutschland und ein schnelles Wachstum, begleitet von einer erheblichen Modernisierung der Wirtschaftsstruktur.

Der britische Fall: Deflation & Pfund-Neubewertung

Der britische Fall ist anders. Großbritannien und einige neutrale Länder schafften es, die Vorkriegs-Wechselkurse wiederherzustellen, jedoch auf Kosten einer schweren Deflation. Im Jahr 1925 kehrte Großbritannien zum Goldstandard mit dem Wechselkurs von vor 1914 zurück, doch die sogenannte Wiederherstellung des Pfundes war tatsächlich eine Neubewertung. In der Praxis schadete die Wiederherstellung des Pfundes der britischen Wirtschaft im Allgemeinen, insbesondere der Exportwirtschaft und vor allem den Arbeitern. Die britischen Preise waren höher als die internationalen Preise, was zu einem Verlust ausländischer Märkte führte. Eine interne Anpassung zur Wiederherstellung der Exportwettbewerbsfähigkeit erwies sich als schwierig, da die Preise für Konsumgüter und Löhne eine erhebliche Abwärtsrigidität aufwiesen, bedingt durch die vorherige Inflation und die Verbreitung von Tarifverhandlungen. Die virtuelle Stagnation der britischen Wirtschaft in den 1920er Jahren hatte daher einen eminent monetären Hintergrund.

Stabilisierung in Frankreich, Belgien, Italien

Eine dritte Ländergruppe, darunter Frankreich, Belgien und Italien, stabilisierte ihre Währungen ebenfalls durch die Rückkehr zum Goldstandard, jedoch zu einem niedrigeren Wert als vor dem Krieg. Die Preise waren stark gestiegen; ihre Reduktion auf Vorkriegsniveau erwies sich als sehr kostspielig, sogar noch mehr als in Großbritannien.

Entwicklung des Gold-Devisen-Standards

Infolgedessen funktionierte der Goldstandard in der Zwischenkriegszeit in den meisten Ländern als sogenannter Gold-Devisen-Standard. Die Währungsbehörde eines Landes verknüpfte ihre Währung indirekt mit Gold, indem sie eine Art Währungskorb nutzte, der streng an den Goldstandard gebunden war, wobei der Franc, das Pfund und vor allem der Dollar eine herausragende Rolle spielten. Das Wirtschaftswachstum erhöhte die Nachfrage nach Währung, doch die Goldbestände waren begrenzt. Harte Währungen gewannen daher als Zentralbankreserven neben Gold an großer Bedeutung. So stieg der Anteil der Währungen an den weltweiten Zentralbankreserven von 12 % im Jahr 1913 auf 42 % im Jahr 1927. Unter solchen Bedingungen hätte der Goldstandard gut funktionieren können, wenn die Zentralbankreserven und die internationale Konvertibilität der Kreditvergabe gesichert gewesen wären. Allerdings fehlte es an internationaler Koordinierung. Ein britischer Vorschlag zur Erweiterung der Reserven und zur Anpassung der Diskontsätze, um Spekulationen einzudämmen und das internationale Währungssystem zu stabilisieren, wurde weder von Frankreich noch von den USA unterstützt.

Merkmale der Weltwirtschaftskrise 1929-1933

In der Zwischenkriegszeit sind die Jahre 1929 und die Depression der 1930er Jahre von besonderer Bedeutung. Es entwickelte sich eine Überproduktionskrise, die in den USA bereits um 1925 latent vorhanden war. Am Ende des Ersten Weltkriegs erlebten die USA einen Boom und einen wirtschaftlichen Aufschwung in den 1920er Jahren, während die europäischen Länder ihre Volkswirtschaften wieder aufbauten und ihre Produktion steigerten. Bis 1925 absorbierte die US-Wirtschaft einen Großteil dieser Produktion, doch ab demselben Jahr begann sich ein Problem der Spekulation (Spekulationsblase) abzuzeichnen. Die Regierung und die Zentralbank versuchten, durch Kreditpolitik die Preise zu stabilisieren, was jedoch zu einer Kreditinflation führte. Kreditinflation in den USA bedeutete ein Überangebot an Kapital, insbesondere an kurzfristigem Kapital, das zwischen 1926 und 1929 spekulative Tendenzen verstärkte. Die Regierung glaubte, dass diese Mittel in die Industrie investiert würden. Doch da die Nachfrage nach Krediten parallel zu den Zinsen für Kredite wuchs, wurde das Kapital statt in die Industrie in den Aktienmarkt investiert, da dort höhere Gewinne erwartet wurden. Dies führte zum Börsenkrach von 1929 (Schwarzer Donnerstag). Die US-Krise verbreitete sich weltweit, da die Kaufkraft des US-Marktes sank und eine protektionistische Politik gefördert wurde (sehr präsent in diesem Zeitraum). Infolgedessen war auch Europa gezwungen, seine Preise zu senken, um wettbewerbsfähiger zu werden. Die Folgen dieser Krise in Europa waren ein Zusammenbruch des Kreditwesens, fallende Aktienkurse, ein Rückgang der Investitionen und Preise, eine Kontraktion der wirtschaftlichen Aktivität und eine verringerte Nachfrage.

Lösungsansätze gegen die Depression

Gegen Depressionen und den Abbau der internationalen Wirtschaft gab es zwei Arten von Lösungsansätzen:

• Protektionistische Maßnahmen im Handel.
• Keynesianische Ansätze (Stimulierung der Nachfrage durch Investitionen, öffentliche Ausgaben oder Kreditvergabe), wie der New Deal in den USA (durch eine Wiederbelebung von Konsum und Investitionen).

Wirtschaftspolitik in Deutschland

Im Gegensatz dazu glaubte die NSDAP in Deutschland, dass die weitere Ausübung des Kapitalismus den privaten Sektor, einschließlich der Banken, bewahren würde. Gleichzeitig zog der Staat jedoch die Fähigkeit zur Wiederbelebung der Wirtschaft an sich. Diese Reaktivierung erfolgte auf zwei Wegen: durch öffentliche Arbeiten und ab 1936 durch Aufrüstung (Herstellung von Ausrüstung und Material für die Wiederbewaffnung, ungeachtet der Erhöhung der Kaufkraft der Deutschen).