Finanzielle Investitionen: Typen, Zyklen und Bewertungsmethoden

Punkt 13: Die finanzielle Funktion von Investitionen

Eine Investition ist der Verzicht auf gegenwärtigen Konsum, um einen erwarteten zukünftigen Ertrag zu erzielen. Sie stellt eine Ressourcenzuweisung dar, die auf die Erzielung von zukünftigem Nutzen oder Unterstützung abzielt.

Klassifizierung von Investitionen

Unterscheidung nach Vermögensanlage und Vermögenswerten

Unternehmen klassifizieren Investitionen oft als Vermögensanlage oder als Vermögenswerte. Ergänzende Vermögenswerte werden häufig als Anlagevermögen oder Investitionen betrachtet.

Unterscheidung nach Art der Anlage

• Finanzanlagen: Diese materialisieren sich in finanziellen Aktiva wie Obligationen oder Aktien.
• Produktive Investitionen: Diese umfassen Sachanlagen, die für die Herstellung von Gütern bestimmt sind.

Klassifizierung nach gesellschaftlicher Rolle (Produktive Investitionen)

Die dritte Klassifizierung bezieht sich auf die Rolle produktiver Investitionen in der Gesellschaft:

• Investitionen zum Ersatz und zur Instandhaltung des Unternehmens: Notwendige Investitionen, um verschlissene oder beschädigte Geräte zu ersetzen und die laufende Produktion zu gewährleisten.
• Investitionen zur Kostensenkung oder technologischen Verbesserung: Ersatz von Geräten durch solche, die weniger Material, Energie verbrauchen oder technologische Verbesserungen darstellen.
• Investitionen zur Verlängerung bestehender Produkte oder Märkte.
• Investitionen, die auf die Produktion ausgerichtet sind.
• Investitionen zur Diversifizierung der Produktion oder Expansion in neue Märkte: Investitionen zur Ausweitung des Vertriebs auf neue geografische Gebiete.
• Auferlegte Investitionen: Investitionen, deren Motive nicht rein ökonomisch sind, sondern beispielsweise zur Erfüllung gesetzlicher Vorschriften oder zur Befriedigung von Vereinbarungen mit Gewerkschaften getätigt werden.

Durchschnittliche Reifezeit und Investitionszyklen

Phasen des kurzen Zyklus und finanzielle Laufzeit

Der kurze Zyklus umfasst die Phasen Lagerung, Herstellung, Verkauf und das Eintreiben (Inkasso) und ist fällig.

Die durchschnittliche Dauer der Laufzeit ist die durchschnittliche Länge dieses kurzen Zyklus (Lagerung, Herstellung, Verkauf und Eintreiben). Die Formel lautet:

PM = PMA + PMC + GMP + AP oder:

Phasen des kurzen Zyklus

• Lagerung: Phase, in der Rohmaterialien gelagert werden. Dies entspricht den Anschaffungskosten der Materialien.
• Herstellung: Phase, in der die Rohmaterialien zu Halbfertigprodukten verarbeitet werden, wodurch deren Kosten bestimmt werden.
• Verkauf: Das fertige Produkt wird im Lager für Fertigwaren platziert. Seine Kosten werden durch die in der Produktion angefallenen Kosten ermittelt.
• Eintreiben (Collection): Durch den Verkauf reduziert sich der Wert des Fertigwarenlagers. Erhöht sich, wenn der Verkauf bar erfolgt. Wenn der Verkauf auf Kredit erfolgt, erhöht sich der Wert der Forderungen gegenüber Kunden, die dem Verkaufspreis entsprechen.

Die finanzielle Laufzeit ergibt sich durch Subtraktion des Zeitraums der Lieferantenfinanzierung (Zahlungsaufschub) von der gesamten Reifezeit.

Cashflow und Rentabilität

Cashflow

Der Cashflow ist die Differenz zwischen den Einnahmen aus Investitionen und den Auszahlungen, die die Investition generiert. Wenn ein Unternehmen beispielsweise auf Kredit verkauft und die Einnahme erst in drei Jahren erfolgt, gehört der Umsatz zum laufenden Jahr und wird in die Leistungsberechnung dieses Jahres einbezogen, aber der Cashflow wird erst in drei Jahren berücksichtigt, wenn die Zahlung eingeht.

Erwartete Rentabilität

Die erwartete Rentabilität ist die erwartete Rendite der Investition.

Erforderliche Rendite (Leistung aus)

Die erforderliche Rendite ist die Mindestrendite, die ein Investor verlangt, unter Berücksichtigung von Faktoren wie Inflation oder dem Risiko der Investition. Ein höheres Risiko erfordert eine höhere Inflation und eine höhere erforderliche Rendite.

Bedeutung der Investition

Die Bewertung einer Investition berücksichtigt den anfänglichen Aufwand, die erwarteten Cashflows, den Zeitpunkt der erwarteten Cashflows und die damit verbundenen Risiken.

Methoden der Investitionsrechnung

Statische Methoden

Statische Methoden zur Auswahl von Investitionen berücksichtigen nicht, dass Kapital zu unterschiedlichen Zeitpunkten unterschiedliche Werte hat. Die am häufigsten verwendete statische Methode ist die Wiederbeschaffungszeit (die Zeit, die benötigt wird, um die Anschaffungsausgabe durch einfließende Mittel zurückzuerhalten).

Nachteile statischer Methoden:

• Sie ignorieren Zeitpunkte, zu denen Cashflows vor der Wiederbeschaffungszeit generiert werden.
• Sie ignorieren Cashflows nach der Wiederbeschaffungsphase.

Andere statische Methoden umfassen: Gesamtstrom pro Geldeinheit, durchschnittlicher jährlicher Cashflow pro gefährdeter Währungseinheit und die Kostenrechnung der Rücklaufquote.

Dynamische Verfahren der Investitionsauswahl

Dynamische Verfahren der Investitionsrechnung beziehen den Faktor Zeit ein (und berücksichtigen die Entwertung des Geldes).

Die wichtigsten sind:

• Barwert (VAN)
• Kapitalwert
• Interner Zinsfuß (TIR)

Der Barwert (VAN) einer Investition ist die Differenz zwischen dem Gegenwartswert der erwarteten Einnahmen und der ursprünglichen Einlage.

Die TIR (Interner Zinsfuß) ist der Diskontsatz (r), der den Barwert gleich Null macht.