Finanzielle Struktur, Rentabilität und Liquiditätsanalyse im Unternehmen

ITEM 8: Finanzielle Struktur und Analyse der Salden

Ergebnisrechnung und Rentabilität

Die Rentabilität misst das Verhältnis zwischen dem Nutzen und den aufgewendeten Ressourcen, wie dem Beneficio (Gewinn).

Es gibt zwei Arten der Rentabilität:

• Wirtschaftliche Rentabilität (RE): RE = Gewinn / Gesamtkapital (Aktiva)
• Finanzielle Rentabilität (RF): RF = Gewinn – Zinsen / Eigenkapital (Equity)

Das Unternehmensziel ist die Maximierung der Leistung für die Eigentümer. Die finanzielle Rentabilität (RF) misst den Nutzen für die Eigentümer im Vergleich zu den vom Eigentümer riskierten Mitteln.

Beziehung zwischen RE und RF

RE + RF = Callable (RE - k)

Wobei:

• RP (R.propios): Eigenkapital und Rücklagen
• k: Die durchschnittlichen Kosten der Schulden (Fremdkapital)

Das Verhältnis Schulden / Eigenkapital misst das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital.

• Wenn die RE größer als k ist, desto größer ist die RF.
• Wenn die RE kleiner als k ist, desto geringer ist die RF.

Ergebnisrechnung (Detaillierte Faktoren)

Die RF ist abhängig von drei Faktoren:

1. Der wirtschaftlichen Rentabilität (RE).
2. Den Fremdkapitalkosten (k).
3. Der Schuldenquote (Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital, oft als CMP bezeichnet).

Je größer k, desto geringer die Rentabilität. k ist eine Variable, die unsere Gewinne steigern, aber auch unsere Verluste erhöhen kann (Hebelwirkung), abhängig vom Faktor (IR - k).

Je höher die IR (wahrscheinlich Zinsaufwand oder ähnliches gemeint), desto größer ist die RF.

Wichtige Formeln der Profitabilität:

• Wirtschaftliche Rentabilität (RE): RE = Gewinn / Gesamtkapital (Aktiva)
• Finanzielle Rentabilität (RF): RF = Gewinn – Zinsen / Eigenkapital (Equity)
• Gewinnspanne: Gewinn / Umsatz
• Kapitalumschlag: Umsatz / Gesamtkapital (Aktiva)
• Umsatzrendite (Umsatzkosten): Umsatz / Durchschnittliche Kosten der Fremdfinanzierung (erforderlich)
• Anlagevermögensumschlag: Umsatz / Anlagevermögen
• Umlaufvermögen-Rotation: Umsatz / Umlaufvermögen

Solvabilitätsanalyse

Die Hauptaufgabe besteht darin, eine Balance zwischen Rentabilität und Solvenz zu erreichen. Das Anlagevermögen sollte mit permanenten Ressourcen (R.permanentes) finanziert werden.

Das Umlaufvermögen sollte mit kurzfristigen Schulden (ac/p) finanziert werden. Allerdings sollte ein Teil des Umlaufvermögens ebenfalls durch permanente Ressourcen finanziert werden. Die revolvierenden Fonds (Working Capital) sind der Teil des Umlaufvermögens, der mit permanenten Mitteln finanziert wird (Eigenkapital + langfristige Schulden).

Wichtigste Formeln der Solvenz:

• Kofinanzierung Anlagevermögen: Anlagevermögen / (Eigenkapital + langfristige Schulden (l/p)). (Ein Wert sollte größer als 1 sein).
• Finanzierung des Umlaufvermögens: Kurzfristige Verbindlichkeiten / Umlaufvermögen. (Gibt einen Prozentsatz an und sollte kleiner als 1 sein).
• Gesamtzahlungsfähigkeit (Aktiva/Passiva): Summe der Aktiva / Summe der Passiva. (Muss größer als 1 sein, da sonst Insolvenz droht).
• Kurzfristige Zahlungsfähigkeit: Umlaufvermögen / Kurzfristige Verbindlichkeiten. (Muss größer als 1 sein, da sonst die unmittelbaren Schulden nicht bezahlt werden können).
• Cash-Quote: Liquide Mittel / Kurzfristige Verbindlichkeiten. (Wird nur zum Vergleich über verschiedene Zeiträume verwendet).

ITEM 9: Manövrieren und Reifung (Mittelfristig)

Die revolvierenden Fonds oder das Betriebskapital

Das Betriebskapital (FR) kann wie folgt berechnet werden:

1. FR = Umlaufvermögen (AC) - Kurzfristige Verbindlichkeiten (PC)
2. FR = Permanente Ressourcen (R.permanentes) - Anlagevermögen (A.fijo)

Die revolvierenden Fonds müssen positiv sein, da ein negatives Ergebnis auf eine Finanzierung des Umlaufvermögens durch kurzfristige Mittel hindeutet, was zu Zahlungsunfähigkeit führen könnte.

Aus diesem Prozess können wir die Summe von 4 Teilperioden ableiten (Durchschnittliche Dauer der Reifung):

• Dm: Mittlere Verweildauer im Rohstofflager.
• Df: Durchschnittliche Dauer der Herstellung.
• Dv: Durchschnittlicher Verkaufszeitraum.
• Dc: Durchschnittlicher Einzugszeitraum von Kunden.

D (Gesamtdauer) = Dm + Df + Dv + Dc - Dp (Lieferanten)

Drehungen (Umschlagshäufigkeit) und durchschnittliche Salden

Hier werden die Formeln für die Berechnung der Umschlagshäufigkeiten und der entsprechenden Tage dargestellt:

• Rohstoffe (m): Umschlagshäufigkeit (rm) = Jährlicher Rohstoffverbrauch (M) / Durchschnittlicher Rohstoffbestand (Sm).
• Lagerdauer Rohstoffe (Dm): 365 * Sm / M.
• Fertigerzeugnisse (f): Umschlagshäufigkeit (rf) = Produktionskosten (F) / Durchschnittlicher Bestand an Erzeugnissen (Sf).
• Herstellungsdauer (Df): 365 * Sf / F.
• Fertigwaren (v): Umschlagshäufigkeit (rv) = Kosten des Umsatzes (C) / Durchschnittlicher Bestand an Fertigwaren (Sv).
• Verkaufsdauer (Dv): 365 * Sv / C.
• Kunden (c): Umschlagshäufigkeit (rc) = Verkauf (V) / Durchschnittliches Guthaben der Kunden (Sc).
• Einzugsdauer (Dc): 365 * Sc / V.
• Lieferanten (p): Umschlagshäufigkeit (rp) = Bezugsvolumen (P) / Durchschnittliches Guthaben der Lieferanten (Sp).
• Zahlungsdauer (Dp): 365 * Sp / P.

Durchschnittliche Dauer der Reifung (D): Dies ist die Zeit, die das Kapital im Lager, in der Produktion, im Verkauf und beim Kunden gebunden ist, abzüglich der Zeit, die man den Lieferanten schuldet.

D = Dm + Df + Dv + Dc - Dp

Schatzkammer (Treasury / Cashflow)

Die Treasury oder der Cashflow messen die Fähigkeit des Unternehmens, seine unmittelbaren Zahlungen zu erfüllen. Das Ziel ist die Antizipation zukünftiger Zu- und Abflüsse, um Verzerrungen zu vermeiden.

Schwankungen im Bestand an liquiden Mitteln können auf folgende Faktoren zurückzuführen sein:

• Operativer Cashflow: Cash-Zuflüsse (Forderungen) oder -Abflüsse (Verbindlichkeiten).
• Nicht-operativer Cashflow: Cash-Abflüsse (Rückzahlung von Schulden l/p) bzw. Cash-Zuflüsse (Erhöhung des Eigenkapitals).

Vorteile einer ausgewogenen Treasury-Verteilung:

• Möglichkeit, Rabatte bei Barzahlung an Lieferanten zu nutzen.
• Guter Ruf des Unternehmens.
• Bessere Vorbereitung auf Notfälle und zyklische Rezessionen.