Grundlagen und Methoden der Investitionsrechnung

Merkmale von Investitionen

Eine Investition ist der Kauf einer Ware oder Dienstleistung zu einem bestimmten Zeitpunkt, um in der Zukunft einen finanziellen Rückfluss zu erhalten. Die Investition ist sowohl mit dem Kapitalzyklus als auch mit dem Kreislauf der Wertschöpfung verbunden.

Wesentliche Eigenschaften

• Zeitpunkt: Die Investition erfolgt zu einem bestimmten Zeitpunkt, während deren Ergebnisse erst zu einem späteren Zeitpunkt eintreten.
• Gewinnerwartung: Der Unternehmer hofft, einen Gewinn zu erzielen, auch wenn dieser nicht sofort realisiert wird.
• Liquidität: Dies ist die Zeitspanne, die von der Tätigung der Investition bis zum Erhalt der Ergebnisse vergeht.
• Rentabilität: Die Rentabilität einer Investition vergleicht die eingesetzten finanziellen Ressourcen mit den dadurch erwirtschafteten Mitteln. Sie stellt den Gewinn dar, den der Arbeitgeber durch die Investition erhält.
• Risiko: Die Unsicherheit bezüglich der Möglichkeit, positive Renditen zu erzielen.

Beziehung zwischen Liquidität, Rentabilität und Risiko

Es bestehen folgende Zusammenhänge:

• Direkte Verbindung: Eine höhere Rendite führt in der Regel zu einem höheren Risiko.
• Inverse Beziehung: Eine höhere Liquidität bedeutet meist eine niedrigere Profitabilität.
• Risiko-Liquiditäts-Verhältnis: Eine geringere Liquidität führt zu einem höheren Risiko.

Klassifizierung von Investitionen

Nach der Asset-Klasse

• Investitionen in das Anlagevermögen (ANC - langfristig): Dies umfasst die Übernahme von Elementen des Anlagevermögens wie Maschinen, Geräte, Grundstücke usw.
• Investitionen in das Umlaufvermögen (AC - kurzfristig): Hierzu zählen Rohstoffe, Warenvorräte etc.

Nach dem Zweck der Investition

• Produktive Investitionen: Wenn das Ziel darin besteht, betriebliche Aktivitäten zu entwickeln.
• Finanzanlagen: Beim Versuch, an den Märkten eine finanzielle Rentabilität zu erzielen.

Weitere Unterscheidungsmerkmale

• Nach dem Anlageziel: Wachstum oder Instandhaltung (Ersatz).
• Nach der Beziehung zwischen Investitionen: Autonom, ergänzend (komplementär) oder alternativ.
• Nach dem Grad der Materialität: Physisch/materiell oder immateriell.

Dynamische Methoden der Investitionsbewertung

• VAN (Kapitalwertmethode): Dies ist die Summe der abgezinsten Cashflows abzüglich der Anschaffungskosten. Die Formel lautet:
  VAN = -A + Σ [Q_n / (1 + k)ⁿ]
• Interner Zinsfuß (IRR / TIR): Der IRR eines Investitionsvorhabens misst seine relative Rentabilität. Es ist der Diskontsatz, bei dem der Kapitalwert (Netto-Gegenwartswert) exakt Null entspricht.
• Netto-Rendite (RRN): RRN = TIR - k
• Amortisationsdauer (dynamisch): Nach dieser Methode ist die Investition zurückgewonnen, wenn die Summe der abgezinsten Cashflows die ursprünglichen Anschaffungskosten übersteigt.

Elemente einer Investition

• Anschaffungsausgabe (A): Der Geldbetrag, der zu Beginn der Investition bereitgestellt wird. Er hängt vom verfügbaren Geld und dem Umfang (Embergadura) des Projekts ab.
• Dauer der Investition: Keine Investition wird auf unbestimmte Zeit getätigt; sie ist in der Regel in Zeitabschnitte unterteilt.
• Cashflow (Q_i): Der Cashflow eines Zeitraums ist die Differenz zwischen den Mittelzuflüssen und Mittelabflüssen in dieser Periode.

Kapitalisierung und Abzinsung

Die Kapitalisierung (Aufzinsung) entspricht dem geschätzten Wert eines Geldbetrages in einer zukünftigen Zeit. Die Abzinsung (Update/Diskontierung) ist der umgekehrte Prozess.

• Aufzinsung: C_n = C₀ * (1 + k)ⁿ (wobei n der künftige Zeitraum ist)
• Abzinsung: C₀ = C_n / (1 + k)ⁿ (wobei n die Anzahl der Perioden bis zur Gegenwart ist)

Statische Methoden der Investitionsbewertung

• Amortisationszeit (Payback): Die Zeit, die benötigt wird, um die ursprüngliche Ausgabe zurückzuerhalten: A / Q
  (A = Erstinvestition; Q = durchschnittlicher Cashflow-Wert)
• Netto-Gesamtwert (Net Worth): Die Differenz zwischen der Summe der Rückflüsse und den Anschaffungskosten: VN = -A + Σ Q_i