Investitionsrechnung: Konzepte, Cashflows und Bewertung

Grundlagen der Investition und Finanzierung

Definition von Investition und Investor

Investition: Eine Investition umfasst alle Auszahlungen, die getätigt werden, um zukünftige Einnahmen zu generieren, die über der ursprünglichen Zahlung liegen.

Investor: Die Person oder das Unternehmen, das die notwendigen Ausgaben für eine Investition tätigt.

Klassifizierung von Investitionen

Nach der Rolle des Investors

• Wirtschaftliche Investition: Der Investor ist gleichzeitig verantwortlich für das Projektmanagement, das direkt Waren oder Dienstleistungen produziert.
• Geldvermögensbildung: Der Investor beschränkt sich auf die Bereitstellung von Kapital.
• Soziale Investition: Hier steht nicht der direkte wirtschaftliche Nutzen im Vordergrund, sondern die Verbesserung gesellschaftlicher Bedingungen (z. B. staatliche Investitionen in das Gesundheitswesen).

Nach dem Zweck der Investition

• Ersatzinvestitionen (Erneuerung): Diese dienen dazu, das Grundkapital zu ersetzen oder zu modernisieren (z. B. neue Maschinen oder Fahrzeuge).
• Erweiterungsinvestitionen: Investitionen zur Anschaffung neuer Kapazitäten.
• Innovationsinvestitionen: Ausgaben für Forschung, Entwicklung und Innovation (F&E+I).

Nach Materialität und Art

• Realinvestitionen: Kauf von Rohstoffen oder Maschinen für die Produktion.
• Investitionen in Dienstleistungen: Beauftragung von Profis zur Erbringung bestimmter Dienste für das Unternehmen.
• Humankapital: Mittel zur Verbesserung der Fähigkeiten der Mitarbeiter (z. B. Englischkurse).
• Technologisches Kapital: Verbesserung von Systemen und Produktionsprozessen.
• Sachkapital: Kauf von Gebäuden, Schiffen oder Maschinen.

Verhältnis zu anderen Investitionen

• Autonome Investitionen: Erzielen Einkommen unabhängig von anderen Aktivitäten des Unternehmens.
• Zusätzliche Investitionen: Erträge resultieren aus der Interaktion mit neuem Kapital.
• Alternative Investitionen: Kapital ersetzt beschädigte oder veraltete Anlagen.

Cashflow und Treasury Management

Cashflow: Erfasst die Ein- und Auszahlungen eines Unternehmens.

• Einzahlungen (Cash-In): Umsätze, Erträge, Darlehen etc.
• Auszahlungen (Cash-Out): Aufwendungen für den Verkauf von Produkten, allgemeine Ausgaben etc.

Treasury Management: Ziel ist es sicherzustellen, dass das Unternehmen jederzeit zahlungsfähig ist, auch wenn die Auszahlungen die Einzahlungen zeitweise übersteigen. Es verwaltet Überschüsse und sorgt für eine angemessene Rentabilität der liquiden Mittel, ohne zu viel unverzinstes Kapital vorzuhalten.

Zeitwert des Geldes und Zinsrechnung

Die finanzmathematische Gleichung besagt, dass ein Kapitalwert zum Zeitpunkt Null (C₀) einem zukünftigen Wert entspricht:

Formel: C = C₀ × (1 + i)^t

• Zins: Entschädigung für den Verzicht auf den sofortigen Einsatz von Geld.
• Zinssatz (i): Preis für eine Geldeinheit pro Periode. Formel: i = I / C₀
• Zinseszinsformel: C = C₀ × (1 + i)^t (bei einer Dauer von mehr als einem Jahr).

Wichtige Konzepte

• Endwert (VF): Ein zukünftiger Kapitalbetrag. VF = C × (1 + i)^t
• Barwert (VA): Der heutige Wert eines zukünftigen Betrags. VA = C / (1 + i)^t

Bewertung und Auswahl von Investitionsprojekten

Es gibt verschiedene Kriterien, um die Rentabilität von Alternativen zu bewerten:

Statische Kriterien

Diese berücksichtigen den Zeitwert der Zahlungsströme nicht. Ein Beispiel ist die Pay-back-Methode (Amortisationsdauer), die ermittelt, wie lange es dauert, bis die Anschaffungskosten durch Cashflows gedeckt sind.

Dynamische Kriterien

Diese analysieren den Barwert und den internen Zinsfuß (IRR). Die dynamische Pay-back-Methode diskontiert die Cashflows vorab auf ihren Barwert.

Vorteile der Pay-back-Methode: Einfach zu schätzen, berücksichtigt den Zeitpunkt der Kapitalrückgewinnung.

Nachteile: Einkünfte nach der Amortisationszeit werden ignoriert, was dazu führen kann, dass langfristig profitablere Projekte abgelehnt werden.