Die Börse in Spanien: Geschichte, Struktur, Aufsicht und IBEX 35

Die Börse: Geschichte und Entstehung

Die Börse wurde bereits im Mittelalter gegründet, unter anderem in Brügge ("Wohdelwase" in der überlieferten Quelle). Aktien existierten bereits im frühen 18. Jahrhundert. Im Jahre 1727 wurde in Paris das erste einschlägige Gesetz veröffentlicht. Im 19. Jahrhundert entwickelte sich die Börse im Zuge der industriellen Revolution in Verbindung mit Unternehmen (interactúan).

Wichtige Meilensteine und spanische Börsen

In Spanien existieren mehrere bedeutende Handlungsorte; in der überlieferten Reihenfolge werden folgende Namen und Jahreszahlen genannt:

• Bolsa de Madrid
• Bilbao (1891)
• Barcelona
• Valencia
• Weitere Nennungen in der Quelle: 1915, 1970, 1983
• Genehmigung des Gesetzes 24/1988 über Wertpapiere als Grundlage für den spanischen Aktienmarkt

Modernisierung der Handelssysteme

Was veränderte sich? Agenten und traditionelle Börsenordnungen wurden durch Aktionäre und Makler sowie durch neue Marktstrukturen ersetzt. Das System fester Tarife wurde durch ein freieres System abgelöst. Es erfolgte die Zusammenschaltung der vier spanischen Börsenplätze über ein Computersystem zur Einrichtung eines einheitlichen Marktinformationssystems.

Die CATS (Computer Assisted Trading System) war das EDV-System, das die Handelsplätze verband. Im Jahr 1996 wurde CATS nach und nach durch das Programm SIBE (Sistema de Interconexión Bursátil Español / Informationssystem der spanischen Börsen) ersetzt. Damit verschwanden schrittweise die traditionellen, aufrufbasierten Märkte zugunsten fortlaufender (continuous) Märkte.

Aufgaben der CNMV und IBERCLEAR

Aus der Modernisierung ergaben sich institutionelle Änderungen: Es wurde die CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) geschaffen, verantwortlich für die Aufsicht und Inspektion des Aktien- und Kapitalmarktes. Außerdem entstand die Gesellschaft IBERCLEAR für Clearing und Abrechnung; sie ist die offizielle Stelle für die Meldung der innerhalb der Börse durchgeführten Operationen.

Verwaltung, Regulierung und Marktprinzipien

Verwaltung: Die Börse ist ein geregelter Markt und unterliegt der Kontrolle durch Aufsichtsbehörden. Es gelten öffentliche Regulierungen.

• Preisbildung: frei, offen und transparent.
• Es finden unterschiedliche Arten von Vermögensoperationen statt.

Typen von Wertpapieren und Rechten

In der Quelle werden verschiedene Typen genannt (hier strukturiert):

1. Rechte an Aktien (Aktionäre haben ein Vorrecht bei Kapitalerhöhungen; der Wortlaut der Quelle blieb erhalten).
2. Einsparungsaktien (Acciones).
3. Öffentliche Börse (Bolsas Públicas).
4. Schulden bzw. Finanzverbindlichkeiten.

Funktionen der Börse

Die Börse kanalisiert Ersparnisse in produktive Investitionen und trägt damit zur Inflationsbekämpfung bei. Sie zieht finanzielle Mittel an und ermöglicht Unternehmensfinanzierung durch die Ausgabe von Anleihen oder durch Eigenkapital. Ein Unternehmen kann Sparmittel einwerben; dies ist oft günstiger als ein bankmäßiges Darlehen, birgt jedoch das Risiko der Teilhabe am Eigenkapital.

Als Barometer der Wirtschaft kann die Börse manchmal Dissonanzen erzeugen und ist empfindlich gegenüber Preisfragen und Zinsschwankungen.

Aufsicht: Ministerium, CNMV und politische Aspekte

Die Börse untersteht dem Ministerium für Wirtschaft und Finanzen und der Aufsicht durch die CNMV. Die Märkte werden von Bolsas y Mercados Españoles geregelt; diese Holdinggesellschaft verbindet die vier spanischen Börsen und stellt Informationen in Indizes bereit.

CNMV ist formal unabhängig, ihre Mitglieder werden jedoch von der Regierung bestimmt. Der Rat besteht aus sieben Mitgliedern sowie dem Präsidenten und dem Vizepräsidenten. Der Präsident wird von der Regierung auf Vorschlag des Wirtschaftsministeriums ernannt. Zusätzlich gibt es in der Praxis zwei ex officio-Mitglieder: den Generaldirektor des Schatzamtes und den stellvertretenden Direktor der Banco de España.

Einige Mitglieder werden direkt vom Wirtschaftsminister ernannt; dies kann zu politischen Spannungen mit dem Finanzministerium (Hacienda) führen. Die CNMV überwacht die Finanzmärkte, das ordnungsgemäße Funktionieren der Börse sowie die Durchsetzung des Rechts auf Information für Aktionäre und die Preistransparenz. In bestimmten Unternehmensentscheidungen (z. B. im Zusammenhang mit Übernahmeangeboten, anhand der Quelle: OPA und Beispiel Endesa) spielt die CNMV eine Rolle.

Struktur der Marktteilnehmer und Börsenholding

Die Börse besteht aus den vier spanischen Handelsplätzen. Aktionäre können direkt investieren, auch ohne Makler zu nutzen; einige Marktteilnehmer handeln eigenständig, andere nur im Auftrag (Vermittler vs. Dealer). Bolsas y Mercados Españoles ist ein Unternehmen, dessen Aktionäre die vier spanischen Börsen sind; in der Quelle wird erwähnt, dass dessen Aktien gehandelt werden und ein Hinweis auf den Zeitraum von "2 Jahren" vorkommt.

Primär- und Sekundärmarkt

Innerhalb der Börse werden zwei Marktsegmente unterschieden:

• Primärmarkt: Markt für Emissionen und Platzierung von Aktien oder Schuldtiteln eines Unternehmens. Hier erhält das Unternehmen seine Finanzierung.
• Sekundärmarkt: Handel mit bereits ausgegebenen Wertpapieren und anderen Finanzprodukten; hier entstehen Preisänderungen aufgrund von Angebot und Nachfrage.

Beispiele: Main Market, AMAF, MEFF, und alternative Börsenindizes für KMU werden in der Quelle genannt.

Indizes und der IBEX 35

Indizes spiegeln die Situation und die Werte eines Marktes wider. Sie erfassen die Punkte eines bestimmten Sektors oder die wichtigsten Unternehmen. Der IBEX 35 enthält Unternehmen mit hoher Handelsfrequenz. Er sammelt börsennotierte Unternehmen mit hohem Marktwert.

Die Zusammensetzung des IBEX variiert: Unternehmen können hineinkommen oder ausgeschlossen werden. Alle sechs Monate treffen Experten zusammen, um unter bestimmten Bedingungen Unternehmen in den Index aufzunehmen oder auszuschließen. Dieser Index ist wichtig, weil er die Sichtbarkeit der Unternehmen gegenüber Investoren erhöht.

Nachteil: Medienbeachtung kann die Kurse stark beeinflussen und Probleme verursachen. Vorteil: Indizes erzeugen Aufmerksamkeit und damit mehr Werbung für die gelisteten Unternehmen.

Finanzierungsarten und Börsengang

Finanzierungsgesellschaften und Unternehmen haben in der Quelle zwei grundlegende Finanzierungsoptionen:

1. Finanzierung über Finanzinstitute (Kreditaufnahme).
2. Börsengang (Listing) – Schritte laut Quelle:

1. Umgeben Sie sich mit Beratern, die einen Aktionsplan erstellen: Bewertung der Vermögenswerte und Festlegung eines Preises für die Anteile auf Basis künftiger Erwartungen.
2. Versand eines Dokuments an die CNMV – in der Quelle als Dokument der "Tatsache" (z. B. Hecho Relevante) bezeichnet: ein Dokument, das die Merkmale der Emission beschreibt. Es müssen Anteil, Volumen und Anzahl der ausgegebenen Aktien bestimmt werden.
3. Festlegung der Zielgruppe der Investoren (institutionelle Investoren, Einzelanleger, Privatpersonen).

In der Quelle werden drei Arten der Unternehmensfinanzierung erwähnt: Interbankenmarkt, Finanzierung über Eigenkapital (Aktien) und Finanzierung über Verbindlichkeiten wie Anleihen oder Schuldverschreibungen (Unterschiede in den Emissionszeitpunkten werden genannt).

Kommunikation und Öffentlichkeitsarbeit

Die Quelle fragt: "Wie wird die Finanzkommunikation organisiert?" und gibt folgende Schritte an:

1. Zielgruppenbestimmung: Bestimmen, wen man ansprechen möchte. Die Wahl des Publikums bestimmt die Kommunikationsstrategie und die Leitlinien für die zu übermittelnden Informationen.
2. Inhalte: Wie werden Inhalte gewonnen? Inhalte drehen sich um die Emittenten und werden präsentiert bzw. ausgestellt. Die Quelle nennt IFEMA als Beispiel für leistungsfähige Kommunikationsmittel.
3. Räumlichkeiten und Pressearbeit: Einberufung von Pressekonferenzen. Journalisten erhalten in der Regel Pressekarten, die ihnen den Zugang zu Messen vor der allgemeinen Öffentlichkeit ermöglichen (Akkreditierung durch die Presse).
4. Vor Ort: Während einer Messe besteht die Aufgabe darin, Journalisten zu betreuen und ihr Interesse zu erhalten bzw. zu pflegen.

IFEMA hat laut Quelle sehr leistungsfähige Mittel zur Kommunikation, darunter die Herausgabe von Broschüren und Informationsmaterialien.

Schlussbemerkung

Die vorliegende Zusammenstellung fasst die historischen, technischen und regulatorischen Aspekte der Börse zusammen, wie sie in der überlieferten Quelle dargestellt sind. Namen wie CNMV, IBERCLEAR, SIBE, CATS und Bolsas y Mercados Españoles bleiben zentrale Bezugspunkte.