EZB Geldpolitik: Ziele und Instrumente

Geldmarkt und Geldpolitik der Europäischen Zentralbank

Mit dem Schritt im Januar 1999 gaben elf EU-Mitgliedstaaten ihre monetäre Souveränität auf und bildeten im Rahmen der WWU das ESZB (Europäisches System der Zentralbanken). Das primäre Ziel ist die Aufrechterhaltung der Preisstabilität. Die Geldpolitik sollte darauf ausgerichtet sein, dieses Ziel zu erreichen. Preisstabilität sollte mittelfristig verstanden werden. Die Geldpolitik sollte nicht auf spezifische Schocks und unvorhergesehene kurzfristige Volatilität der Inflation reagieren.

Die geldpolitischen Instrumente

Die geldpolitischen Instrumente sind die Mittel, die den nationalen Zentralbanken zur Verfügung stehen, um die Liquidität am Markt zu regulieren und die finanziellen Bedingungen zu beeinflussen, um Preisstabilität zu erreichen.

Drei Gruppen von Instrumenten

• Offenmarktgeschäfte.

  Dies sind Operationen auf den Finanzmärkten, die auf Initiative der Zentralbank durchgeführt werden, um Liquidität in den Markt zu injizieren oder abzuziehen. Sie sind das wichtigste Instrument der Geldpolitik. Hauptrefinanzierungsgeschäfte sind das wichtigste Instrument zur Steuerung der Zinssätze und der Liquidität am Geldmarkt. Es handelt sich um befristete Transaktionen zur Liquiditätszuführung, die das Eurosystem mit Kreditinstituten über die nationalen Zentralbanken durchführt. Sie werden mit wöchentlicher Periodizität im Rahmen von Standard-Auktionen abgewickelt.

• Die ständigen Fazilitäten.

  Dies sind geldpolitische Instrumente, die den Instituten über die nationalen Zentralbanken die Möglichkeit bieten, ihre Liquidität jederzeit anzupassen. Es gibt zwei Arten: die Spitzenrefinanzierungsfazilität, die es Instituten ermöglicht, über Nacht Kredite gegen ausreichende Sicherheiten zu erhalten, und die Einlagefazilität, die es ermöglicht, über Nacht Einlagen zu einem vorher festgelegten Zinssatz anzulegen. Die ständigen Fazilitäten dienen dazu, die Marktzinsen für Tagesgeld innerhalb einer Bandbreite zu halten, deren Untergrenze der Zinssatz der Einlagefazilität und deren Obergrenze der Zinssatz der Spitzenrefinanzierungsfazilität ist. Die Zinssätze der ständigen Fazilitäten sind die offiziellen Leitzinsen des Eurosystems.

• Mindestreserven.

  Dies sind Einlagen, die Kreditinstitute unbedingt bei den nationalen Zentralbanken halten müssen. Sie sind ein geldpolitisches Instrument, das den strukturellen Liquiditätsbedarf des Marktes beeinflusst und die kurzfristigen Zinssätze stabilisiert. Die Mindestreserve wird durch Anwendung eines Reservesatzes (derzeit 2 %) auf bestimmte Verbindlichkeiten von Kreditinstituten mit einer Laufzeit von weniger als zwei Jahren am Monatsende berechnet. Dies wird als Bankreserve bezeichnet.