Geld, Geldschöpfung und Finanzsystem: Eine Einführung

1. Geld und Geldmenge: Grundlagen

Definition und Herkunft des Geldes

Es gibt keine einzelne, umfassende Definition des Geldes. Seine Definition ist jedoch grundlegend für das Verständnis der verschiedenen Geldtheorien und der Geldpolitik.

Im Allgemeinen wird Geld als alles verstanden, was gemeinhin als Bezahlung für Waren und Dienstleistungen akzeptiert wird.

Die Funktionen des Geldes

Ein korrekter Ansatz, um zu verstehen, was Geld ist, besteht in der Untersuchung seiner Funktionen:

• Rechnungseinheit
• Wertaufbewahrungsmittel
• Liquidität
• Tauschmittel

Detaillierte Funktionen des Geldes

• Tauschmittel: Es ist das Instrument, das üblicherweise im Handel eingesetzt wird.
• Rechnungseinheit: Es ist die Einheit, in der die Preise von Gütern und Dienstleistungen gemessen und Schulden erfasst werden.
• Wertaufbewahrungsmittel: Es erhält den Wert über die Zeit. Diese Funktion erfüllen auch viele andere nicht-monetäre Vermögenswerte, die zusammen den Reichtum eines Individuums bilden.
• Gerät für aufgeschobene Zahlungen: Es ermöglicht die zeitliche Planung von Ersparnissen und erleichtert die Kreditvergabe.

Ursprung und Geschichte des Geldes

Die Befriedigung der Bedürfnisse kann auf zwei Arten erfolgen:

1. Unkompliziert: Ein Akteur deckt alle seine Bedürfnisse selbst.
2. Durch Austausch: Dies kann wiederum auf zwei Arten geschehen:
   • Tauschhandel (Barter)
   • Geldwechsel

Herausforderungen des Tauschhandels

Der Austausch wirft Fragen der Effizienz auf:

• Erfordert die doppelte Koinzidenz der Bedürfnisse.
• Reduziert die Anzahl der Waren, die ausgetauscht werden können.
• Verursacht hohe Transaktionskosten (indirekter Austausch).

Die Entstehung des Geldes ist ein spontaner Prozess, bei dem sich jemand der Existenz einer Eigenschaft bewusst wird, die von der Gemeinschaft, der er angehört, besonders geschätzt wird (subjektive Bewertung).

Von Warengeld zu Fiat-Geld

Das Hauptmerkmal dieses Gutes ist seine Marktfähigkeit und Akzeptanz.

So entstand das Warengeld: Geld in Form einer Ware, die einen intrinsischen Wert besitzt. Das heißt, sie hätte auch dann einen Wert, wenn sie nicht als Geld verwendet würde. Dabei handelt es sich meist um leicht zu transportierende und nicht verderbliche Produkte, deren Wert leicht zu überprüfen ist.

Beispiele: Salz, Gold, Zigaretten.

Die Erkenntnisse der Wirtschaftsakteure führten zu einem Prozess der Spezialisierung des Warengutes, das anhand folgender Merkmale ausgewählt wurde:

• Subjektive Bewertung
• Knappheit
• Portabilität (Transportfähigkeit)
• Haltbarkeit
• Homogenität
• Teilbarkeit

Dieser Prozess endet meist mit der Auswahl der Edelmetalle als Geld.

Der nächste Schritt ist das Aufkommen von Papiergeld (Notgeld), dessen Wert durch das gesicherte Warengeld und das Vertrauen in die ausgebende Stelle erhalten bleibt, dass das Papiergeld in Warengeld umgetauscht wird.

Durch verschiedene historische Wechselfälle verlor dieses Papiergeld schließlich seine Konvertierbarkeit in Warengeld und wurde zu Fiat-Geld (ungedecktes Geld).

2. Währung, Bankwesen und Geldschöpfung

Interne und Externe Geldschöpfung

Im modernen Finanzsystem wird zwischen internem und externem Geld unterschieden:

• Internes Geld: Geldschöpfung durch die Zentralbank.
• Externes Geld: Geldschöpfung durch das private Bankensystem.

Bestandteile der Geldmenge

In modernen Volkswirtschaften gibt es zwei Hauptarten von Zahlungsmethoden:

1. Bargeld im Besitz der Öffentlichkeit (EMP): Banknoten und Münzen im Besitz der Öffentlichkeit.
2. Bankeinlagen (D): Salden auf Bankkonten, die leicht zugänglich sind, um Waren und Dienstleistungen zu kaufen (z. B. per Scheck oder Karte).

Die Geldmenge (OM) setzt sich zusammen aus:

Geldmenge (OM) = Bargeld im Besitz der Öffentlichkeit (EMP) + Bankeinlagen (D)

Monetäre Aggregate (M1, M2, M3)

Die Geldmenge wird in verschiedenen Stufen gemessen, je nachdem, welche Art von Einlagen in die Definition aufgenommen werden. Dies sind die monetären Aggregate M1, M2 und M3.

M3 umfasst unter anderem folgende liquide Mittel:

• Einlagen (Dp)
• Sonstige Verbindlichkeiten des Bankensystems 1 (OPB1): Repos, Beteiligungen an Vermögenswerten, Deviseneinlagen und Kredite.
• Sonstige Verbindlichkeiten des Bankensystems 2 (OPB2), ausgestellt von der ICO und Institutionen mit begrenzter operativer Ebene: Einlagen und vorübergehende Einbringung von Unternehmensteilen.

Eine weitere Definition der Geldmenge ist M4 oder ALP (Liquide Mittel im Besitz der Öffentlichkeit), die die Geldmenge M3 und zusätzlich Folgendes umfasst:

• Schatzwechsel und andere von der Regierung ausgegebene Wertpapiere (Tt).
• ICO-Anleihen und Call WFA sowie sonstige finanzielle Verbindlichkeiten (Pol2).

M4 = E + D + TT + POI + OPB

Die Zentralbank (BC) und Geldpolitik

Die Zentralbank (BC) ist ein Organ, das das Bankensystem überwacht und die im Umlauf befindliche Geldmenge reguliert.

Hauptmerkmale der Zentralbank

• Fungiert als "Lender of Last Resort" für Privatbanken.
• Gibt gesetzliche Zahlungsmittel aus: Münzen und Banknoten.
• Steuert die Geldmenge in der Wirtschaft durch die Geldpolitik.

Geldpolitische Entscheidungen der Zentralbank haben einen starken Einfluss auf die Inflationsrate (langfristig) sowie auf Beschäftigung und Produktion (kurzfristig).

Geldschöpfung durch die Zentralbank (Monetäre Basis)

Die Zentralbank bestimmt die Höhe des gesetzlichen Geldes in der Wirtschaft (Münzen und Banknoten).

Die Zentralbank schafft Banknoten und Münzen (Monetäre Basis), indem sie Kredite an den Staat oder andere Geschäftsbanken gewährt oder staatliche Schuldverschreibungen kauft.

Die Zentralbank zerstört die Monetäre Basis, indem sie Kredite annulliert oder staatliche Schuldverschreibungen verkauft.

Fractional Reserve Banking (Mindestreserve)

Fractional Reserve Banking bedeutet, dass Banken nur einen Bruchteil der gesamten Einlagen als Reserven halten müssen.

Dies birgt das Risiko der Illiquidität, weshalb Banken verpflichtet sind, folgende Kriterien zu erfüllen:

• Liquidität
• Rentabilität
• Zahlungsfähigkeit (Solvenz)

Der Staat verlangt von den Banken, Reserven gemäß dem gesetzlichen Reservesatz zu halten.

Die Banken sind auch daran interessiert, einen freiwilligen Mindestreservesatz beizubehalten, beeinflusst durch:

• Die Unsicherheit über die Schaffung oder Vernichtung von Reserven.
• Die Opportunitätskosten der Haltung dieser ungenutzten Mengen.
• Die expliziten Kosten, die bei Illiquidität entstehen (Appell an die Zentralbank oder den Interbankenmarkt).

Fractional Reserve Banking ermöglicht es Geschäftsbanken, Giralgeld zu schaffen.

Dieses geschaffene Geld stellt keinen neuen Reichtum dar, da jeder finanzielle Vermögenswert sowohl eine Aktiva als auch eine Passiva ist (d. h. eine Schuld gegenüber jemandem). Die Wirtschaft verfügt jedoch über eine höhere Liquidität.

Die Fähigkeit des Bankensystems, Giralgeld zu schaffen, hängt von der Menge des Geldes, das in das System gelangt, und dem Reservesatz ab.

3. Das Finanzsystem, Kreditwesen und Intermediäre

Definition und Zweck des Finanzsystems

Das Finanzsystem ist eine Reihe von Institutionen, Medien und Märkten, deren Hauptzweck darin besteht, Ersparnisse von Einheiten mit Ausgabenüberschuss zu Einheiten mit Ausgabendefizit zu kanalisieren.

Es dient der Kanalisierung von Geldern von Sparern (Personen, die weniger ausgeben, als sie einnehmen) zu Kreditnehmern/Investoren (Personen, die mehr ausgeben, als sie einnehmen).

• Sparer: Geben ihr Geld in der Hoffnung, es später mit Zinsen zurückzubekommen.
• Kreditnehmer (Investoren): Verlangen Geld in dem Wissen, dass sie es später mit Zinsen zurückzahlen werden.

Das Finanzsystem ist grundlegend, um Sparer und Investoren zeitlich und räumlich zusammenzuführen.

Finanzielle Vermögenswerte

Ein finanzieller Vermögenswert ist die Anerkennung einer Schuld, die von der emittierenden Person gegenüber dem Erwerber ausgestellt wird.

Finanzielle Vermögenswerte haben zwei Funktionen:

• Übertragung von Mitteln zwischen Akteuren.
• Risikotransfer.

Formen der Finanzierung

Das Finanzsystem kennt zwei Formen der Mittelübertragung:

1. Direkte Finanzierung: Erfolgt über organisierte Finanzmärkte (Primärmarkt, Emission von Vermögenswerten). Der Akteur, der Mittel benötigt, versucht, finanzielle Vermögenswerte durch Instrumente zu emittieren, die von den finanzierungsfähigen Akteuren erworben werden.
2. Indirekte Finanzierung: Erfolgt durch Finanzintermediäre, die den Prozess vermitteln und Ressourcen unter günstigeren Unsicherheitsbedingungen für die Sparer und zeitgerechter für die Emittenten beschaffen.

Wesentliche Merkmale Finanzieller Vermögenswerte

• Liquidität: Die Leichtigkeit und Sicherheit der Realisierung, d. h. die kurzfristige Umwandlung in Geld ohne Verluste.
• Risiko: Die Wahrscheinlichkeit, dass der Emittent des Wertpapiers die Tilgungsbedingungen des ausgestellten Vermögenswerts nicht erfüllt.
• Rentabilität (Wirtschaftlichkeit): Die Fähigkeit des Vermögenswerts, Erträge (Zinsen, Dividenden usw.) für den Erwerber zu generieren.

Finanzintermediäre

Es gibt zwei Arten von Finanzintermediären: Banken und Nicht-Banken.

Ihre Hauptfunktion ist die Umwandlung von direkten in indirekte Vermögenswerte.

• Banken (Monetäre Finanzintermediäre): Ihre indirekten Vermögenswerte (Einlagen) werden als Zahlungsmittel akzeptiert.
• Nicht-Banken (Nicht-Monetäre Finanzintermediäre): Emittieren ebenfalls indirekte Vermögenswerte, die jedoch keine Zahlungsmittel sind.

Arten von Nicht-Banken Intermediären

Diese werden nach der Art der von ihnen emittierten Verbindlichkeiten unterschieden:

• Verbindlichkeiten mit festem Geldwert und niedrigen Bearbeitungskosten: Hypothekenbanken, Sparkassen, kleine Sparkassen.
• Verbindlichkeiten mit monetärem Wert, aber hohen Umwandlungskosten: Pensionskassen, Versicherungen.
• Verbindlichkeiten mit variablem Wert: Investmentfonds.

Finanzmärkte

Ein Finanzmarkt ist der Mechanismus oder Ort, der den Austausch von finanziellen Vermögenswerten ermöglicht und deren Preise bestimmt.

Funktionen der Finanzmärkte

• Zusammenführung der Parteien (Angebot und Nachfrage).
• Korrekte Preisfindung.
• Sicherstellung der Liquidität von Vermögenswerten.
• Reduzierung der Zeit und Kosten der Vermittlung.

Merkmale der Finanzmärkte

• Amplitude (Umfang)
• Transparenz
• Freiheit
• Tiefe
• Flexibilität

Arten von Märkten

Märkte können nach verschiedenen Kriterien klassifiziert werden:

• Direkt oder vermittelt (z. B. über Makler oder Händler)
• Geld- oder Kapitalmärkte
• Frei oder reguliert
• Primär- oder Sekundärmärkte

Beispiele für Marktsegmente:

• Aktienmarkt (Equity)
• Anleihemarkt (Kaution)
• Währungsmarkt
• Hypothekenmarkt
• Devisenmarkt (Ausländische)

4. Theorien zur Geldmenge

Theorien, die die Rolle der Geldmenge erklären, werden unterteilt in:

• Mechanische Theorien
• Verhaltenstheorien
• Allgemeine Theorie (General Theory)

Die Mechanische Theorie

Wir diskutieren hier nur eine einfache Version der Mechanischen Theorie.

Zur Darstellung der Mechanischen Theorie werden folgende funktionale Ausdrücke verwendet:

Teilt man die Geldmenge und die Geldbasis durch D: