Grundlagen der Investitionsrechnung und Finanzierung

Der Mietaufwand für diese Methode ist zu 100 % steuerlich absetzbar, und es gibt keine Mindestlaufzeit des Leasingvertrags. Am Ende des Vertrages bietet das Unternehmen dem Leasingnehmer die Möglichkeit, die gemietete Ausrüstung zu ersetzen oder zu erneuern und den Zuschlag für einen weiteren Zeitraum zu bestimmen. Im Gegensatz zum Leasing gibt es keine Möglichkeit für den Mieter, den Vertrag zu erwerben.

Unterscheidung zwischen Kosten der Ressourcen, Fremd- und Eigenmitteln

Der Großteil der von Unternehmen genutzten Ressourcen ist mit Kosten verbunden. Das Unternehmen wird versuchen, Finanzierungsquellen zu finden, die die durchschnittlichen Kosten senken, um so mehr von getätigten Investitionen zu profitieren.

Kosten eigener finanzieller Ressourcen

Beiträge von Mitgliedern und Rücklagen repräsentieren nicht die Verpflichtung des Unternehmens, bestimmte Zinsen oder Dividenden zu zahlen, was die Berechnung der Kosten dieser Ressourcen schwierig macht. Die Partner des Unternehmens übernehmen ein sehr hohes Risiko und tun dies, weil sie eine Rendite erwarten, die dieses Risiko kompensiert. Unter Marktbedingungen können die Kosten des Eigenkapitals der Rendite gleichgesetzt werden, die die Aktionäre erhalten.

Kosten externer mittel- und langfristiger Ressourcen

Im Falle mittel- und langfristiger Finanzierungsquellen gibt es immer einen Vertrag, der die Bedingungen des Darlehens einschließlich der Zinsen festlegt. Zur Berechnung der effektiven Kosten (APR) sollten alle Kosten berücksichtigt werden. Finanzinstitute müssen bei der Kreditvergabe den effektiven Jahreszins, den sie anbieten, angeben.

Kosten externer kurzfristiger Ressourcen

Bei kurzfristigen Finanzierungsquellen muss zwischen solchen, die Verhandlungen erfordern, und spontanen Quellen unterschieden werden. Spontane Quellen (z. B. Löhne, geschuldete Gelder an staatliche Einrichtungen) sind Ressourcen, die *keine* Kosten verursachen.

Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC)

Um die durchschnittlichen Kosten der eingesetzten Ressourcen zu bestimmen, kann ein gewichteter Durchschnitt der verschiedenen Kosten für die Kapitalaufnahme gebildet werden, wobei der Prozentsatz, den jede Quelle an den gesamten finanziellen Mitteln darstellt, als Gewicht dient. Der berechnete Betrag wird als gewichteter Durchschnitt der Kapitalkosten bezeichnet. Je geringer die durchschnittlichen Kosten der eingesetzten Ressourcen sind, desto größer ist die Anzahl der profitablen Investitionen, die ein Unternehmen tätigen kann, d.h., desto mehr Gewinn kann es erzielen.

Was ist eine Investition?

Definition: Eine Investition ist die Handlung, bei der auf eine unmittelbare Befriedigung verzichtet wird, in der Hoffnung, dass das erworbene Gut einen zukünftigen Nutzen bringt. Beispiel: Ein Unternehmen investiert eine bestimmte Menge Geld in den Kauf einer Maschine. Der Kauf der Maschine bedeutet, beispielsweise Bargeld an Lieferanten zu zahlen. Das Unternehmen erwartet jedoch, dass die Maschine Umsätze generiert, die den investierten Betrag übersteigen.

Um ihre Tätigkeit auszuüben, benötigen Unternehmen eine Reihe von Elementen oder Produktionsfaktoren. Für die Herstellung neuer Produkte müssen Maschinen, Gebäude, Transportmittel usw. gekauft werden. Das Unternehmen erhält die benötigten Ressourcen vom Kapitalmarkt. Familien, Unternehmen und der Staat fungieren als Kapitalgeber, wie in der untenstehenden Grafik dargestellt:

Durch Ersparnisse können Unternehmen die Mittel erhalten, die sie für ihre Investitionen benötigen, und somit Ansprüche auf Leistungen erwerben. Daher müssen Investitionen getätigt werden, weil sie Produktion ermöglichen.

Merkmale einer Investition

Alle Investitionen sind durch den Fluss von Zahlungen und Einnahmen gekennzeichnet, die das Unternehmen während der Laufzeit der Investition erwirtschaftet. Die finanziellen Merkmale sind:

• Anfängliche Auszahlung (Initial Payment)

  Dies ist der Betrag, den das Unternehmen beim Kauf von Vermögenswerten zahlt. Er wird als *„Zeitpunkt Null“* bezeichnet und stellt in der Regel die höchste Ausgabe dar.

• Dauer der Investition

  Dies ist die Anzahl der Jahre, repräsentiert durch *N*, in denen Mittelzuflüsse und -abflüsse generiert werden.

• Netto-Cashflow oder Quasi-Renten

  Netto-Cashflows (*Fi*) sind die Differenz zwischen den Einnahmen (*CI*) und den Auszahlungen (*pi*), die das Unternehmen während jeder Periode der Investition tätigt. Sie stellen die Differenz zwischen Einnahmen und Zahlungen sowie zwischen Einnahmen und Ausgaben dar.

  Begriffsdefinitionen

  • Einnahmen: Einnahmen sind das Recht des Unternehmens auf Geldzahlungen, während die *Sammlung* die Realisierung dieses Rechts, d.h. den Erhalt des Geldes, darstellt.
  • Aufwand: Ein *Aufwand* ist eine Verpflichtung, die das Unternehmen infolge der Projektdurchführung eingeht, und die *Auszahlung* ist die tatsächliche Begleichung dieser Verpflichtung in Form von Geld.

• Residualwert (Restwert)

  Dies ist der Wert des Wirtschaftsguts am Ende der Lebensdauer der Investition. Es kann vorkommen, dass dieser Wert gleich Null ist, wenn der Vermögenswert keine Akzeptanz am Markt hat. Er wird durch *R* repräsentiert. Dieser Wert wird dem letzten Cashflow hinzugefügt.

Statische vs. dynamische Investitionsrechenmethoden

Die statische Methode

Die statische Methode basiert auf einem geschätzten Geldwert, der zeitlich konstant ist. Sie geht davon aus, dass Geld, das zu verschiedenen Zeitpunkten generiert wird, den gleichen Wert hat. Diese Methoden berücksichtigen den Zeitfaktor nicht, sodass Cashflows den gleichen Wert haben, obwohl sie zu unterschiedlichen Zeitpunkten auftreten. Da Geld im Laufe der Zeit aufgrund von Zinsen und Inflation einen anderen Wert hat (z. B. sind 1000 € heute nicht mit 1000 € vor einem Jahr vergleichbar), sollten diese Methoden für Investitionsentscheidungen nicht verwendet werden, da sie zu falschen Ergebnissen führen können.

Die dynamische Methode

Die dynamische Methode hingegen berücksichtigt, dass Geld je nach Zeitpunkt des Cashflows (positiv oder negativ) unterschiedliche Werte hat. Zwei Geldbeträge, die zu unterschiedlichen Zeitpunkten erzielt werden, haben unterschiedliche Werte, da Geld zu einem bestimmten Zinssatz kapitalisiert wird und zusätzlich die Kaufkraft des Geldes aufgrund der Inflation variiert. Das Kapital *C* nach *n* Perioden der Kapitalisierung zu einem bestimmten Zinssatz pro Periode ist gleich *Cn*, dem Betrag, der durch Anwendung der Zinseszinsformel berechnet wird: (Formel). Wenn der Betrag *Cn* nach *n* Perioden der Zins- und Kapitalisierung bekannt ist und wir den Gegenwert *n* Perioden zuvor erhalten möchten, wenden wir (Formel) an.

Die Payback-Methode (Amortisationsrechnung)

Das Ziel dieser Methode ist die Bestimmung der Anzahl von Jahren, die es dauert, bis die anfängliche Auszahlung zurückgewonnen ist. Dieses Kriterium vergleicht die Cashflows mit der Erstinvestition, um diese zurückzugewinnen. Falls alle Zahlungsströme gleich sind (*F₁ = F₂ = F₃ = ... = F_n = F*), wird die Amortisationszeit *T* wie folgt berechnet: *T = D₀ / F*. Falls die Cashflows unterschiedlich sind, wird *T* durch die Kumulierung der Cashflows bis zur Deckung der anfänglichen Auszahlung ermittelt.