Zahlungsbilanz & Wechselkurse: Definition, Komponenten & Politik

Zahlungsbilanz: Definition, Komponenten & Bedeutung

Viele Länder unterhalten wirtschaftliche Beziehungen mit anderen Ländern weltweit, was zu ausländischen oder internationalen Transaktionen führt. Die Zahlungsbilanzstatistik wird von Ländern genutzt, um den Austausch von Waren, Dienstleistungen und Finanzanlagen eines Landes zu messen.

Definition der Zahlungsbilanz

Die Zahlungsbilanz erfasst alle wirtschaftlichen Transaktionen zwischen Inländern und Ausländern. Sie unterscheidet zwischen Einnahmen (z. B. Exporte von Waren und Dienstleistungen, Kapitalzuflüsse) und Ausgaben (z. B. Importe von Waren und Dienstleistungen, Investitionen im Ausland). Die Bilanz ist die Differenz zwischen Einnahmen und Ausgaben.

Hauptkomponenten der Zahlungsbilanz

Die Zahlungsbilanz gliedert sich hauptsächlich in zwei Abschnitte: die Leistungsbilanz und die Finanzbilanz.

Leistungsbilanzsaldo

Die Leistungsbilanz umfasst drei Hauptkomponenten:

• Saldo der Waren und Dienstleistungen

  Dies ist die Differenz zwischen den ins Ausland verkauften und den aus dem Ausland erworbenen Gütern und Dienstleistungen. Der Saldo der Dienstleistungen erfasst nur Exporte und Importe von Dienstleistungen. Betrachtet man nur die Exporte von Waren, spricht man von der Handelsbilanz. Dieses Gleichgewicht wird in der Regel zur Messung der Wettbewerbsfähigkeit eines Landes im Ausland herangezogen. Die Handelsbilanz ist positiv, wenn ein Land mehr exportiert als importiert, und negativ, wenn das Gegenteil der Fall ist.

• Netto-Transfers

  Dieser Posten zeigt die Differenz zwischen Geldern oder Rücküberweisungen, die Migranten aus dem Ausland in ihr Heimatland schicken, und den Überweisungen von Zuwanderern, die in diesem Land ansässig sind.

• Saldo der Primäreinkommen

  Dieser Posten zeigt die Differenz zwischen den Einkommen, die inländische Unternehmen aus dem Ausland erhalten, und den Einkommen, die an ausländische Unternehmen oder Personen als Dividenden, Zinsen oder Löhne gezahlt werden.

Finanzbilanz

Wenn ein Land einen negativen Saldo in der Leistungsbilanz aufweist, bedeutet dies, dass es mehr ausgibt als einnimmt. Dies führt zu einer Verschuldung, die durch Finanzströme ausgeglichen werden muss. Finanztransaktionen umfassen den Kauf und Verkauf von Finanzanlagen zwischen Inländern und Ausländern. Ein Defizit in der Leistungsbilanz wird typischerweise durch einen Überschuss in der Finanzbilanz finanziert, d.h. durch Kapitalzuflüsse aus dem Ausland (z.B. durch Kreditaufnahme oder den Verkauf von Vermögenswerten).

Die Finanzbilanz setzt sich aus verschiedenen Kategorien zusammen:

• Direktinvestitionen

  Dies sind Finanzanlagen, die im Ausland getätigt werden (oder von Ausländern im Inland), mit der Absicht einer dauerhaften Beteiligung und Kontrolle.

• Portfolioinvestitionen

  Dies sind Finanzanlagen, die im Ausland getätigt werden (oder von Ausländern im Inland), die eher spekulativer Natur sind oder eine begrenzte bzw. langfristige finanzielle Beteiligung ohne Kontrolle darstellen (z.B. Aktien und Anleihen).

• Währungsreserven

  Die Zentralbank unterhält Währungsreserven (z.B. in Form von Gold oder Devisen), die den Wert einer Währung stützen. Diese Reserven spielen eine wichtige Rolle bei der Sicherstellung der Glaubwürdigkeit des Wertes einer Währung im Verhältnis zu anderen Ländern.

Internationale Kapitalströme

Die Faktoren, die Kapitalströme erklären, sind vielfältig. Ein wichtiger Faktor ist die Bewertung des Rendite-Risiko-Profils einer Finanzoperation. Internationale Investitionsentscheidungen können auch durch steuerliche Anreize beeinflusst werden. Unternehmen nutzen oft spezielle Länder oder Gebiete, wie die Bahamas, für ihre Finanztransaktionen. Ein weiterer Faktor, der viele internationale Finanzgeschäfte erklärt, sind Unternehmensfusionen und -übernahmen.

Finanzkrise

Eine Finanzkrise kann entstehen, wenn Zweifel an der Fähigkeit eines Landes aufkommen, genügend Rendite auf das geliehene Kapital zu erwirtschaften. Dies führt zu einem Rückgang der ausländischen Kapitalzuflüsse. Solche Krisen können manchmal ansteckende Effekte auf andere Länder haben.

Wechselkurse und Wechselkurspolitik

Definition des Wechselkurses

Der Wechselkurs ist der Wert, zu dem eine Einheit der Währung eines Landes gegen die Währung eines anderen Landes getauscht wird. Im Allgemeinen wird die eigene Währung oft als Referenz genommen, und der Wechselkurs drückt aus, wie viele Einheiten einer ausländischen Währung man für eine Einheit der nationalen Währung erhält.

Auf- und Abwertung des Wechselkurses

Der Wechselkurs kann sich ändern, indem er auf- oder abwertet. Eine Währung wird als aufgewertet bezeichnet, wenn ihr Wert gegenüber anderen Währungen steigt. Verliert sie an Wert, wird sie als abgewertet bezeichnet.

Auswirkungen auf die Zahlungsbilanz

Wie jeder andere Preis wird der Wechselkurs durch Angebot und Nachfrage nach Währungen bestimmt. Änderungen des Wechselkurses wirken sich auf die Zahlungsbilanz aus. Wenn beispielsweise eine Änderung durch den Erwerb von Finanzanlagen im Ausland motiviert ist, führt dies letztendlich zu einem Effekt auf die Primäreinkommensbilanz, da die Dividenden, die ein inländisches Unternehmen aus dem Ausland erhält, steigen können. Der Wechselkurs beeinflusst auch die Handelsbilanz: Eine stärkere Währung macht Exporte teurer und Importe billiger, was tendenziell zu einem Rückgang der Exporte und einer Zunahme der Importe führt. Letztendlich muss der Wechselkursmechanismus sicherstellen, dass die Summe aus Leistungsbilanz und Finanzbilanz null ist.

Der reale Wechselkurs

Er stellt die Veränderung des Wertes von Währungen dar, korrigiert um Preisänderungen (Inflation).

Die Kaufkraftparität (KKP)

Bei der Berechnung der Konsumentenpreise in jedem Land werden die am meisten konsumierten Produkte berücksichtigt, die sich jedoch länderübergreifend unterscheiden können. Im Gegensatz dazu vergleichen Preisindizes aus zwei verschiedenen Ländern oder Regionen nicht unbedingt die gleiche Art von Produkten. Eine Möglichkeit, dieses Problem zu lösen, ist der Vergleich von Warenkörben. Das heißt, man nimmt einen Korb von Produkten an, der in allen Ländern standardisiert ist, und ermittelt die Kosten für jeden dieser Körbe. Diese Messgröße ist als Kaufkraftparität (KKP) bekannt.

Effektive Wechselkurse

Dies ist ein gewichteter Index der Wechselkurse eines Landes gegenüber den Währungen seiner wichtigsten Handelspartner.

Wechselkurspolitik und -regime

Wie wir gesehen haben, ist der Wechselkurs eine grundlegende Variable für das internationale Geschäft und hängt von vielen Faktoren ab. Einige dieser Faktoren hängen von den Erwartungen der Menschen ab und können sich schnell ändern. Die Art und Weise, wie Regierungen den Wechselkurs kontrollieren, wird als Wechselkurssystem bezeichnet. Es gibt zwei Hauptwechselkurssysteme: den festen Wechselkurs und den flexiblen oder schwankenden Wechselkurs.

Feste Wechselkurse

In Ländern mit einem System fester Wechselkurse legen die Währungsbehörden den Wert der Währung fest, unabhängig von Angebot und Nachfrage. Die Behörden können auch Änderungen des Referenzpunktes vornehmen. Wenn der Wert einer Währung gegenüber ausländischen Währungen gesenkt wird, spricht man von einer Abwertung. Wenn eine Regierung den Wert ihrer Währung gegenüber ausländischen Währungen erhöht, spricht man von einer Aufwertung. Bei einem festen Wechselkurssystem müssen die Behörden eines Landes den Preis ihrer Währung durch Interventionen auf dem Devisenmarkt aufrechterhalten, wenn der Marktpreis vom festgelegten Kurs abweicht.

Flexible oder schwankende Wechselkurse

In einem flexiblen System wird der Wechselkurs ausschließlich durch Marktmechanismen bestimmt. Bei hoher Nachfrage nach einer Währung steigt ihr Wert, bei einem Überangebot sinkt er. Unter einem flexiblen Wechselkurs werden Wertänderungen als Aufwertung oder Abwertung bezeichnet. Steigt der Wert einer Währung, wird sie aufgewertet; sinkt ihr Wert, wird sie abgewertet. Bei starken Ungleichgewichten im Wechselkurs können staatliche Interventionen notwendig sein, um den Wechselkurs auf einem vernünftigen Niveau zu halten. Solche Interventionen werden in der Regel von der Zentralbank durchgeführt. Der Wechselkurs ist eng mit den Zinssätzen verbunden, deren Überwachung und Kontrolle ebenfalls Aufgabe der Zentralbank ist.

Intermediäre Wechselkurssysteme

Neben den Systemen fester und flexibler Wechselkurse gibt es auch Mischsysteme, die als „Managed Float“ oder Währungsräume bekannt sind. Ein gutes Beispiel für ein solches Übergangssystem war das Europäische Währungssystem (EWS). In diesem System durften die Währungen gegenüber Drittländern frei schwanken, jedoch innerhalb bestimmter Bandbreiten zueinander.