Außen- und Innenfinanzierung: Factoring, Leasing und Leverage-Effekt

Finanzierungsformen im Überblick

Emissionsfähigkeit: Unternehmen, die Eigenkapital durch den Verkauf von Anteilsrechten an der Börse beschaffen können.

Außenfinanzierung: Der Vorgang, Kapital von außen, d. h. von Dritten, in das Unternehmen zu bringen.

Nicht emissionsfähige Unternehmen (Personengesellschaften)

1. Einzelunternehmen
2. OHG
3. KG
4. Stille Gesellschaft
5. GmbH

Emissionsfähige Unternehmen (Kapitalgesellschaften)

1. AG
2. KGaA

Innenfinanzierung

Der Vorgang, Finanzmittel von innen, d. h. aus dem Unternehmen selbst heraus, zur Verfügung zu stellen.

Kapitalerhöhung

Ist der Ausgabekurs höher als der eigentliche Nennwert, wird das Aufgeld (Agio) in die Kapitalrücklagen eingestellt, für spätere Verfügungen.

Kreditsurrogate

Instrumente, die die Liquidität der Unternehmen verbessern, ohne dass neues Fremd- oder Eigenkapital zugeführt wird (z. B. Leasing und Factoring).

Factoring

Vertraglich festgelegter, laufender Ankauf von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen vor Fälligkeit durch ein Kreditinstitut (Factor), gegebenenfalls unter Übernahme gewisser Service- und Risikofunktionen.

• Ziel: kurzfristige Liquiditätsverbesserung
• Vorteil: interessante Finanzierungsmöglichkeit für Unternehmen mit hohen Außenständen
• Funktionen:
  • Finanzierungsfunktion: Die Forderung des Lieferanten wird durch den Aufkauf durch einen Factor vorfinanziert.
  • Dienstleistungsfunktion: Der Lieferant lagert seine Debitorenbuchhaltung und das Mahnwesen an den Factor aus.
  • Delkrederefunktion: Der Factor übernimmt das Forderungsausfallrisiko in voller Höhe.

Leasing

Miet- oder pachtweise entgeltliche Nutzungsüberlassung von beweglichen und unbeweglichen Wirtschaftsgütern auf Zeit durch Finanzierungsinstitute. (Soll ich mieten oder kaufen?)

• Direktes Leasing: Direkte Beziehung zwischen Hersteller und Nutzer des Leasinggutes (Vertrag zwischen Hersteller und Nutzer).
• Indirektes Leasing: Zwischenschaltung einer Leasinggesellschaft zwischen Hersteller und Leasingnehmer (z. B. Autohaus).

Sale and Lease Back

Betriebsnotwendige Vermögensgegenstände des Anlagevermögens werden an eine Leasinggesellschaft verkauft und gleichzeitig zurückgeleast.

• Vorteil: Weitere Nutzung des Vermögensgegenstandes (z. B. Lagerhalle) bei gleichzeitiger Neuverwendung der freigewordenen Geldmittel.

Leverage-Effekt

Stellt man den funktionalen Zusammenhang zwischen EK-Rendite und Verschuldungsgrad her, ergibt sich eine Abhängigkeit der Rentabilität des Eigenkapitals vom Anteil der Fremdfinanzierung.

• Konsequenz: Aus Sicht der Eigenkapitalgeber lohnt es sich, möglichst viel „billiges“ Fremdkapital im Unternehmen einzusetzen.
• Bedingung: Die Gesamtkapitalrendite ist größer als der Fremdkapitalzinssatz.

Kreditfinanzierung

Ein Unternehmen erhält Kapital von Gläubigern, die dafür kein Eigentum an dem Unternehmen erwerben.