Börsenhandel: Handelsmodalitäten und Auftragsarten

Wichtigste Handelsmodalitäten

Allgemeine Muster: Hierbei handelt es sich um das Verfahren für liquide Wertpapiere, das für die meisten im SIBE (Sistema de Interconexión Bursátil Español) genannten Zwecke verwendet wird. Bei dieser Art von Verträgen werden Matching-Operationen (Zusammenführungen) zu jeder Tageszeit zwischen 9:00 Uhr und 17:30 Uhr durchgeführt.

Fixing: Dies sind spezifische Verträge für weniger liquide Wertpapiere, bei denen nur eine geringe Anzahl von Operationen in der fortlaufenden Handelssitzung stattfindet. In diesem Fall werden die Werte durch eine Auktion während der Sitzung ermittelt. Alle auftretenden Käufe und Verkäufe werden in zwei Gruppen zusammengefasst, um sie nur zu bestimmten Zeiten des Tages auszuführen: um 12:00 Uhr und um 16:00 Uhr. In diesen beiden Momenten findet die Zuteilung von Aktien statt. Mit dieser Methode werden die Aufträge und Verkäufe gebündelt. Das ultimative Ziel ist es, sicherzustellen, dass die Volatilität dieser Werte im Laufe des Tages verringert wird.

Ablauf des elektronischen Marktes

Der Handel auf dem elektronischen Markt entwickelt sich an Werktagen nach dem folgenden Schema (mit Ausnahme des physischen Segments):

Eröffnungsauktion

Diese findet von 8:30 Uhr bis 9:00 Uhr morgens statt. Die typische Handelssitzung beginnt mit einer Auktion, in der Makler Aufträge eingeben können, diese jedoch noch nicht ausgeführt werden (es finden keine Verhandlungen statt). Das System berechnet und verteilt in Echtzeit den potenziellen Preis. Am Ende der Auktion wird ein Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage erreicht, welches den Eröffnungspreis darstellt. Kurz gesagt ist es ein Anpassungszeitraum, in dem Computer die Preise basierend auf den Aufträgen berechnen, die eingegeben wurden, während die Börse geschlossen war.

Fortlaufender Handel (Open Session)

Diese Phase wird auch als kontinuierlicher Handel bezeichnet. Sie findet von 9:00 Uhr bis 17:30 Uhr statt. Während dieser Zeit können Aufträge erteilt und zum Preis nach den Regeln des offenen Marktes ausgeführt werden, wobei in der Regel Preis und Zeit Priorität haben. Das heißt, während dieser Zeit werden computergestützte Aufträge abgeglichen und Transaktionen zusammengeführt.

Schlussauktion

Die Sitzung endet mit einer fünfminütigen Auktion, die die gleiche Funktionsweise wie die Eröffnungsauktion hat. Der daraus resultierende Preis ist der Schlusskurs der Sitzung.

Verschiedene Arten von Aufträgen

• Bestens-Aufträge: Hierbei wird keine Preisobergrenze festgelegt, sodass die Ausführung zum besten am Markt verfügbaren Preis zum Zeitpunkt der Einführung erfolgt. Falls das Volumen zum besten Preis nicht ausreicht, um den gesamten Vorschlag zu decken, wird der Auftrag nur teilweise umgesetzt.
• Marktaufträge: Ebenfalls ohne Preislimit wird hier zum besten Preis zum Zeitpunkt der Einführung gehandelt. Der Unterschied zum vorherigen Auftrag besteht darin, dass bei unzureichendem Volumen zum besten Preis der Auftrag über so viele Preisstufen wie nötig weitergeführt wird, bis er vollständig abgeschlossen ist. Dies wird als "Sweep the Market" bezeichnet.
• Limit-Aufträge: Sie legen einen maximalen Kaufpreis oder einen minimalen Verkaufspreis fest. Der Vorteil solcher Aufträge ist, dass sie das Risiko von Preisschwankungen begrenzen.

Übernahmeangebote (OPA)

Ein öffentliches Übernahmeangebot (OPA) ist ein Verfahren, bei dem ein Investor öffentlich anbietet, Aktien zu einem Preis zu erwerben, der über dem aktuellen Kurs liegt, um die Kontrolle über das Unternehmen zu erlangen. Die CNMV muss dies genehmigen, woraufhin meist eine Aussetzung des Aktienkurses erfolgt. Das Angebot kann feindlich oder freundlich sein:

• Freundliche Übernahme: Wenn eine Vereinbarung zwischen den Vorständen beider Unternehmen besteht.
• Feindliche Übernahme: Wenn keine Einigung zwischen den Vorständen der beiden Unternehmen erzielt wurde.

Manchmal tritt ein Investor auf, um ein Unternehmen finanziell gegen eine feindliche Übernahme zu unterstützen. Dieser Investor wird aufgrund des positiven Aspekts für die Unabhängigkeit der Gesellschaft als "White Knight" (Weißer Ritter) bezeichnet.